中信建投策略联合多行业：2025年2月金股组合

　　核心观点

    　　节前多项政策推出，业绩预告扰动基本结束，假期消费数据超预期，Deepseek 超市场预期，特朗普加征10%关税落地，人民币兑美元汇率走稳，港股与中概有率先企稳回升迹象，春节后A 股资金回流等多重因素有望推动跨年行情迎接主升段，建议投资者考虑积极进攻。结构上AI+仍是核心主线，Deepseek 的突破将继续推动中国AI+及新质产业信心重估。关注行业：电子、通信、传媒、计算机、有色、非银、机械设备等，根据各行业推荐，我们精选了2025 年2 月的金股组合。

    　　近期策略观点

    　　春节后两会前，市场可为。春节后两会前业绩真空期，两会政策预期及资金回流等因素作用下直接支撑风险偏好，市场可为，而1 月市场大幅波动，为后续跨年行情主升段创造空间。风格上成长、周期，小盘相对占优，金融风格普遍跑输。

    　　多重因素助推跨年行情迎接主升段。节前推动中长期资金入市、第二批保险资金长期股票投资试点等多项政策推出，信心重估牛逻辑未变。2024 年年报业绩预告向好率创新低，但节前已披露完毕，对市场扰动基本结束。假期电影等消费数据超预期。

    　　蛇年首个交易日港股深V反弹，恒生科技指数翻红，港股与中概有率先企稳回升迹象。考虑1 月波动后的市场位置，多重因素影响下跨年行情有望迎接主升段。

    　　外部扰动在预期内，贸易战无法打击中国制造业全球竞争力。2月1 日特朗普宣布将对进口自中国商品加征10%关税，当前已有动作符合预期，且有谈判余地，短期不是核心矛盾，中长期也无法打击中国制造业全球竞争力。按照“关税1.0”影响推算我们判断一年维度将导致对美出口下降约13%，实际影响可能远不及理论推算，难以对春节后两会前风险偏好造成明显扰动。

    　　Deepseek 推动国内AI+信心重估，AI+仍是核心主线。Deepseek的突破进展是对AI+产业逻辑重大利好，颠覆了业内认为中国在AI 竞赛中落后美国竞争对手许多年的固有认知，使得市场对中国科技竞争的信心进一步显著提升，或推动春节后国内AI+产业在全球范围内走出独立行情，国内AI 数据、算力、算法、应用等各个环节均将有所表现。

    　　2 月金股组合

    　　根据各行业推荐，我们精选了2025 年2 月的金股组合：光线传媒、城建发展、上海港湾、上能电气、中山公用、国睿科技、龙磁科技、海信视像、虹软科技、江淮汽车。（排名不分先后）风险提示：地缘政治风险、海外美联储紧缩程度超预期、国内经济复苏或稳增长政策实施效果不及预期。