北交所新股月度巡礼(2025年9月)：9月打新资金平均超7200亿元 2025Q3新股首日平均上涨339%

　　发行情况：2025年前9个月共计15家公司完成上市，募资49亿元，全年募资已超越2024年；9月有3家公司上市，募资额9.2亿元，北交所IPO节奏维持加速态势，预计后续IPO延续该节奏。2025Q3有9家公司上市（上季度为3家），募资额27亿元（上季度为7亿元），从募资规模来看，2025Q3创下2024Q1以来新高。公司质量方面，2025年前9月，北交所新上市公司的2024年营收平均为8.9亿元，归母净利润平均为1.3亿元，财务数据相比2023-2024年新上市公司显著提升。

    　　申购热度：从网上申购资金来看，2025年前9个月平均达6079亿元，9月平均达7248亿元；2025Q3平均达1307万元，显著高于第二季度的918万元，预计IPO申购上限超过千万元水平成为常态。网上中签率则持续下探，2025年前9月均值为0.044%，打新竞争日益激烈，北交所新股稀缺性进一步凸显。随着首日收益率的走高与市场预期修复，北交所打新资金参与热情不断上扬，显现出良好的市场吸引力与流动性改善趋势。

    　　打新收益：2025年前9个月，北交所IPO首日平均涨幅达到336%，较2024年显著提升。9月3家新上市公司，首日平均涨幅达397%，环比维持高位。2025Q3新上市公司首日平均上涨339%，环比略有下降。从网上申购资金上限来看，2025年前9月平均达1385万元，显著高于2023年的807万元与2024年的843万元；“顶格申购”门槛上升而收益稳定，前9月预期收益为34万元，9月预期收益为4.6万元，1000万-1500万元打新账户单月预期收益率在0.2%左右，从收益率来看三协电机最高，从收益总额来看锦华新材最高。

    　　储备情况：2025Q3已有13家公司成功过会，过会到上市的流程周期大概3个月，9月新过会公司行业较为分散。截至2025年9月30日，171家公司正筹备北交所IPO，其中已过会未发行公司13家，已受理未上会公司158家。9月3家新上市公司平均审核周期为512天，高于全年水平。新三板新挂牌方面，本月新挂牌公司达32家，高端制造、生物医药等领域较多，其中8家2024年营收规模超10亿元，6家归母净利润规模超1亿元。

    　　风险提示：IPO审核政策与周期风险、市场打新积极性风险 机构：华源证券股份有限公司 研究员：赵昊/万枭 日期：2025-10-09

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