情绪与估值10月第1期：成交活跃度升高 万得全A估值领涨

　　本报告导读：

    　　上周（2025/09/29-2025/09/30）成交活跃度上升，万得全A 估值领涨。指数估值：估值全面上涨，万得全A 领涨。行业估值：PE 估值汽车，PB 估值有色金属领涨。情绪：交易活跃度上升，换手率涨多跌少，成交额跌多涨少。ERP：环比下降。

    　　投资要点：

    　　指数估值：估值全面上涨，万得全 A领涨。宽基指数：估值全面上涨，万得全A 领涨。PE-TTM 历史分位：各指数全面上涨，万得全A 领涨，涨2.9 个pct。PB-LF 历史分位：各指数全面上涨，沪深300 领涨，涨4.4 个pct。风格指数：估值涨多跌少，大盘风格领涨。PE-TTM 历史分位：各风格涨多跌少，大盘风格领涨2.3 个pct。

    　　PB-LF 历史分位：各风格涨多跌少，大盘风格领涨5.2 个pct。

    　　行业估值：PE 估值汽车，PB 估值有色领涨。行业PE：估值涨多跌少，汽车领涨。PE-TTM 历史分位：各行业估值涨多跌少，汽车领涨1.1 个pct。PE-G 对比：电力设备及新能源具有性价比。行业PB：估值涨多跌少，有色金属领涨。PB-LF 历史分位：各行业估值全面上涨，有色金属领涨14.0 个pct。PB-ROE 对比：银行具有性价比。

    　　情绪：交易活跃度上升，换手率涨多跌少，成交额跌多涨少。换手率：各指数涨多跌少，上证50 领涨26.0%。成交额：各指数跌多涨少，上证50 领涨15.3%。两融余额：截至2025/09/30，两融余额2.39 万亿，相较2025/9/26 下降1.25%。融资买入额占比：截至2025/09/30，融资买入额占全A 成交额比例11.72 %，相较2025/09/26上升0.5 个百分点。

    　　ERP：环比小幅下降。万得全A 风险溢价为4.09%，较2025/09/26下降0.05 个pct。注：文中估值变动比较为2025/09/30 相较2025/09/26 ； 换手率、成交额变动比较为上周（ 2025/09/29-2025/09/30）均值相较上上周（2025/09/22-2025/09/26）均值。

    　　风险提示：海外经济不确定性高企。全球地缘政治的不确定性。 机构：国泰海通证券股份有限公司 研究员：方奕/李健 日期：2025-10-10

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