北交所2025年9月月报：北证50持续回调 北交所新股表现亮眼

　　本月北交所股票成交活跃度保持活跃，两融余额继续提升。本月北交所新增上市公司3 家，为三协电机（920100.BJ）、锦华新材（920015.BJ）、世昌股份（920022.BJ）。北交所上市公司总数为277 家，总市值为8687.88 亿元，流通市值为5404.74 亿元，环比分别减少4.3%和2.6%。

    　　流动性和市场成交活跃度方面，本月北交所股票成交活跃度保持活跃，单月成交数量和成交金额为260.28 亿股和6156.38 亿元，成交量环比上升0.2%，成交金额环比下降4.1%。两融方面，北交所9 月两融余额维持高位，日均值达到76.73 亿元，环比上升11.28%。全月两融水平再上台阶，两融余额峰值逼近80 亿元。

    　　估值方面，截至9 月30 日，北证50 指数市盈率（PE-TTM）为50.90 倍，处于近两年88.25%的分位数水平，市净率（PB-MRQ）为13.18 倍，处于近两年95.46%的分位数水平。股息率为0.70 倍，处于近两年8.68%的分位数水平。按行业来看，以各行业的市盈率中位数排序（剔除负数）轻工制造市盈率最高，为104 倍，其次为计算机（98 倍）、建筑材料（88倍）、有色金属（88 倍）、计算机（86 倍）。

    　　北证双指数走势趋弱，各行业涨跌互现。2025 年9 月北证双指数走势趋弱，双双收跌。北证专精特新指数月涨跌幅-4.44%，北证50 涨跌幅-2.90%。相比之下，沪深300 走势稳中有升，月涨跌幅3.2%；科创50 与创业板指数双双扬升，分别收涨11.48%和12.04%。

    　　从行业本月的回报表现来看，北交所行业涨跌互现，多数收跌。唯一上涨行业为建筑材料；收跌较多行业为国防军工、农林牧渔、社会服务、食品饮料和通信。本月涨幅靠前的个股分别为：三协电机、世昌股份、锦华新材、天宏锂电、宏裕包材、泓禧科技、美之高、贝特瑞、三维装备、锦好医疗。

    　　北交所一级市场概览。本月新股上市3 只，为三协电机（920100.BJ）、锦华新材（920015.BJ）、世昌股份（920022.BJ）。新股发行4 只，新股申购4 只，为长江能科（920158.BJ）、奥美森（920080.BJ）、锦华新材（920015.BJ）、世昌股份（920022.BJ）。本月，共147 家次企业更新发行上市项目审核动态，已受理6 家，已问询5 家，第二次已问询8 家，第三次已问询0 家，已回复13 家，第二次已回复3 家，第三次已回复0 家，中止96 家，终止撤回3 家，上市委通过2 家，提交注册3家，注册生效8 家。

    　　政策与重要事件更新。2025 年9 月，北交所打新火爆、可转债开闸、股票全面采用920 代码即将启动。市场人气、融资工具、基础设施三个维度协同发力，共同构成了本月北交所深化市场建设的核心图景。

    　　风险提示：业绩增长不及预期的风险，贸易冲突、美国科技禁令的风险，流动性风险。 机构：国信证券股份有限公司 研究员：李聪/陶鹂春 日期：2025-10-11

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