宽基、风格、行业两融占比视角：哪些方向当前杠杆水平较高？

　　核心观点

    　　我们统计了A 股主要宽基指数、风格指数、一级和二级行业、个股的融资买入、融资余额、两融余额占对应自由流通市值比重，以衡量当前市场杠杆水平。从两融余额占比来看，截至10 月9 日，位列前三的宽基指数为：中证1000、中证500、深证成指；位列前三的风格为：小盘成长、小盘价值、中信成长风格；位列前三的一级行业为综合金融、非银金融、综合；位列前三的二级行业为新兴金融服务Ⅱ、多领域控股Ⅱ、乘用车Ⅱ。另外，全A 共有350 只股票两融占比超过10%。

    　　宽基：中证1000、中证500、深证成指两融占比较高截至2025 年10 月9 日，全部A 股两融余额占自由流通市值比重为4.62%，较6月30 日上升0.41pct。主要宽基指数当中，两融占比较高的为中证1000（6.47%）、中证500（5.66%）、深证成指（4.94%）、创业板50（4.92%）、创业板指（4.88%）。

    　　与今年6 月30 日相比，两融占比上升较多的为科创创业50、中证红利、科创50。

    　　风格：小市值方向的成长与金融风格两融占比较高截至2025 年10 月9 日，中信五大行业风格指数当中，两融占比较高的为成长风格（5.14%）与金融风格（4.72%）。与今年6 月30 日相比，金融风格两融占比升幅最高、稳定风格次之，消费和成长风格居中，周期风格反而略有下降。六大复合风格当中，两融占比较高的为小盘成长（5.98%）与小盘价值（5.91%）。与今年6 月30 日相比，两融余额占比上升较多的为大盘价值、小盘成长。

    　　行业：综合金融、非银金融、计算机等行业两融占比较高截至2025 年10 月9 日，中信一级行业当中，两融占比位列前5 的行业依次为综合金融（7.94%）、非银金融（6.51%）、综合（6.30%）、计算机（6.05%）、房地产（6.01%）;银行、食饮、煤炭两融占比较低。与今年6 月30 日相比，两融余额占比上升较多的为家电、非银金融、银行、通信、消费者服务。

    　　中信二级行业当中，两融占比位列前10 的行业依次为新兴金融服务Ⅱ（8.20%）、多领域控股Ⅱ（7.85%）、乘用车Ⅱ（7.69%）、证券Ⅱ（7.38%）、资产管理Ⅱ（7.30%）、专业市场经营Ⅱ（7.18%）、产业互联网（6.98%）、互联网媒体（6.94%）、汽车销售及服务Ⅱ（6.68%）、其他电子零组件Ⅱ（6.68%）。与今年6 月30 日相比，两融余额占比上升较多的为专业市场经营Ⅱ、农产品加工Ⅱ、黑色家电Ⅱ、多元金融、全国性股份制银行Ⅱ。

    　　个股：350 只股票两融占比超10%

    　　截至2025 年10 月9 日，全A 共有350 只股票两融占比超过10%，数量占全部A股的约6.4%左右，有76 只股票两融占比较6 月30 日上升超过5 个百分点。

    　　风险提示

    　　统计数据仅供特征展示；全球地缘政治存在不确定性。 机构：浙商证券股份有限公司 研究员：廖静池/王大霁/高旗胜 日期：2025-10-12

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