策略周报：中美攻守易位 坚定自主信心

　　后续中美局势会收敛，整体可控

    　　虽然中美双方甩出的政策的程度都超出了市场的预期，但是我们预期后续局势还是会收敛，整体局势可控，对市场不利影响有限。

    　　中美已经攻守易位，国家治理能力上升

    　　中国主动采取了系列有力措施，表明美国已难以要求中国接受美方的制裁、压制，中美已攻守易位，全面体现了中国的国家治理能力上升，长期将继续提升A 股投资者的信心。

    　　A 股市场短空长多，维持震荡走强的判断

    　　对A 股市场的影响短空长多，我们保持横盘震荡、继续走强的判断，短期指数即使回调幅度也不会大，我们维持前期对本轮行情高度的判断。

    　　投资还得看科技，关注计算机/传媒和电子/通信我们认为投资机会依然主要集中在科技成长，全市场的风险偏好整体保持不变，但是部分投资者的风险偏好可能会再次走强，利好科技板块的计算机/传媒，还有电子/通信，重点关注工业软件、基础软件的自主可控和AI 应用方向，装备类方向可能短期承压，规避前期融资盘较重且涨幅过大的科技公司。

    　　看好战略金属，黄金>稀土等小金属>铜

    　　我们认为黄金稀土或再迎高光时刻，同时关注铜板块逢低布局的机会。黄金方面，法币信用恶化与避险双重利好会持续驱动，看好黄金价格继续上行。稀土方面，物项和技术出口管制升级，板块战略价值有望持续提升。铜方面，在全球电网升级、数据中心扩张、电动车普及等需求或在中期提升铜消费增速的情况下，持续的上游矿端扰动将显著加剧供给紧缺程度，铜价有望中期上升。

    　　关税冲击有限，企业早有准备

    　　我们认为虽然关税战对于部分出口制造行业会有不利影响，但是这已经是今年第二次面临关税战的风险，聪明的企业在之前早有准备。

    　　风险提示

    　　市场表现不及预期

    　　我们对于市场表现的预期可能过于乐观，海内外经济和地缘政治等各种风险因素都可能让市场的实际表现不及预期。

    　　风险定价可能不充分

    　　地缘政治等风险市场可能尚未完全定价，突发事件或对市场产生冲击。

    　　科技板块回调风险：

    　　科技行业面临技术迭代、商业化进度或业绩兑现等因素不及预期导致的回调风险。 机构：东方证券股份有限公司 研究员：张书铭 日期：2025-10-12

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*风险提示：股市有风险，入市需谨慎