流动性周观察10月第1期：节后两交易日ETF和两融资金流入约750亿

　　核心观点：节后A股两个交易日，股票型ETF净流入+282.9亿元，为4月下旬以来新高，流入TMT、双创、新能源、周期资源、金融地产等方向较多，行业主题型ETF近8周资金流入超过1800亿元，为市场提供一定的有效支撑；两融资金净流入+468.4亿元，交易额占比12.2%，处于较高水平，流入较多的行业主要有：电子、有色金属、电力设备；2025年1-8月，保险公司保费收入47999亿元，在已经两年高增的基础上继续增长9.6%，增速环比上行。

    　　宏观流动性

    　　R007利率1.51%，较前一周变动-19.6BP；DR007利率1.47%，较前一周变动-6.2BP。

    　　1年期国债收益率1.37%，较前一周变动+0.9BP；10年期国债收益率1.85%，较前一周变动-1.5BP。

    　　2年期美债收益率3.52%，较前一周变动-6.0BP；10年期美债收益率4.05%，较前一周变动-8.0BP。

    　　2Y中美利差收窄8.8BP；人民币汇率贬值0.5BP。

    　　微观流动性

    　　公募资金：股票型ETF净流入+282.9亿元，A500和TMT相关ETF分别净流入+104.8亿元、+170.8亿元。

    　　保险资金：2025年1-8月，保险公司保费收入47999亿元，在已经两年高增的基础上继续增长9.6%，增速环比上行；二季度保险资金运用余额增长1.3万亿元。截至2025年6月，人身险公司股票基金配比13.34%，财产险公司股票基金配比12.86%，环比有所提升。

    　　两融资金：净流入+468.4亿元，交易额占比12.2%，处于较高水平，流入较多的行业主要有：电子、有色金属、电力设备。

    　　注：若无特别说明，本期报告统计区间为2025/10/6-2025/10/10

    　　风险提示：限于数据可得性存在统计不够完备的风险，部分未披露数据为依据历史数据估算所得，存在模型失效导致的测算误差风险及数据统计误差风险。国内货币政策宽松不及预期，资金价格上行风险。国内稳增长政策落地不及预期，融资需求下行风险。当前全球宏观环境存在较多不确定性，全球经济衰退风险概率上升，美联储货币政策存在不确定性，可能对全球资金流动性带来扰动。海外地缘政治冲突加剧风险，全球政治局势复杂严峻化、地缘政治持续恶化和扩大化。 机构：中信建投证券股份有限公司 研究员：黄文涛/李家俊 日期：2025-10-13

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