北交所市场周报：成交额持续低位 关注国产替代及三季报业绩

　　北交所市场复盘：当周北交所全部A 股日均成交额达190.0 亿元，环比下降10.9%。当周北证50 收跌1.42%，当周日均换手率达2.3%。当周涨幅前五大个股分别为：奥美森（349.8%）、常辅股份（29.9%）、灵鸽科技（29.8%）、九菱科技（15.1%）、同惠电子（12.1%）；跌幅前五大个股分别为：路桥信息（-12.6%）、天宏锂电（-11.8%）、同辉信息（-10.6%）、数字人（-8.6%）、远航精密（-8.5%）。

    　　重点新闻及政策：1）两部门印发《政务领域人工智能大模型部署应用指引》：

    　　《指引》强调场景牵引，政务部门可选择典型场景进行人工智能大模型探索应用，包括政务服务、社会治理、机关办公和辅助决策等。《指引》强调规范部署，政务部门应根据不同场景需求与现有技术基础，审慎选择实施路径，并统筹集约开展部署，探索实现统管复用；2）上海生物医药产业规模今年预计突破万亿元 国资基金加速布局全链条生态：上海生物医药产业规模2025 年上半年达5005.66 亿元，预计今年将突破1 万亿元；3）三部门调整新能源车购税减免技术要求 插混、增程纯电续航里程门槛提至100km：工信部等三部门发布《关于2026-2027 年减免车辆购置税新能源汽车产品技术要求的公告》；“这次调整对于明年1 月1 号开始减半征收购置税的部分车型提出了更高的能耗要求，肯定有助于淘汰落后产能，提升新能源车整体的技术水平。”中国汽车流通协会副秘书长郎学红表示。

    　　投资建议：当周仅两个交易日，节后北交所主要指数同步回调，成交额持续低位。新股上市表现较好，结构性分化严重。全市场278 只个股中，超四成上涨，整体呈现“少数活跃、多数平稳”的格局。投资策略上贸易局势趋紧，持续关注半导体等国产替代主线以及三季报行情。（1）短期受国际贸易局势影响，避险情绪或增强，风险资产短期或将承压。（2）供应链重构预期升温：

    　　稀土等关键原材料控制权争夺或推动科技、制造业板块重新定价，具备供应链自主能力的企业或受资金青睐。（3）避险资产阶段性受益：美债、黄金等传统避险资产及美元（中长期或受关税对经济拖累影响）短期可能获资金追捧。（4）关注市场风格线索：①专精特新+国产替代韧性：建议关注研发投入占比高、细分领域市占率领先、关键领域具备进口替代能力的企业。②次新标的弹性：近期上市新股首日涨幅显著，叠加“920”代码体系切换后市场辨识度提升，次新板块或持续吸引短期资金。③三季报行情：通过业绩预告、行业景气度、市场预期及宏观经济环境综合预判潜在的高增标的。关注半导体、券商、风电、储能、交运（造船/油运）及汽车零部件（机器人链）等行业的景气度变动趋势。

    　　风险提示：政策监管风险，北交所政策不及预期，行业竞争加剧风险。 机构：西部证券股份有限公司 研究员：曹森元 日期：2025-10-13

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