策略报告：脑机接口投资图谱 产业赛道与主题投资风向标

　　周思考：脑机接口是通过神经工程实现大脑与外部设备信息交互的交叉前沿技术，已成为全球科技竞逐的重要赛道。根据人工智能医疗器械创新合作平台定义，狭义的脑机接口是指利用中枢神经系统产生的信号，在不依赖外周神经或肌肉的条件下，把用户的感知觉，表象，认知和思维等直接转化为动作，在大脑与外部设备之间建立直接的交流和控制通道，其目的主要是为疾病患者，残障人士和健康个体提供可选的与外部世界通信和控制的方式，以改善或进一步提高他们的生活质量。从产业链来看，脑机接口产业链主要包括上游BCI主芯片、BLE芯片与IP供应商、脑电采集设备，中游转硬件以及下游医疗健康和商业娱乐环节。

    　　市场回顾：9.29-10.10，全A上涨1.63%，市场小幅波动上行。板块方面，有色金属等相关概念表现强势。当周全A日均成交额达23886亿元，较前周增加794亿元，市场活跃度高位震荡。市场情绪方面，当周每日平均上涨家数为3014家，较前周增加823家；平均涨停家数由上周64家增加至74家，赚钱效应有所增强。资金流向方面，主力资金流出放缓，融资融券余额创近期新高升至24455亿元，两融资金主要流向AI应用、人形机器人等相关概念（截至10月9日）。拥挤度方面，锂电池相关概念拥挤度较高，钒电池、核电拥挤度环比上周增幅最大。

    　　重点主题：（1）可控核聚变：未来能源的终极答案，实验装置实现重大突破。（2）稀土：出口管制加码，稀土战略地位再提升。（3）光刻机：中芯国际启动国产光刻机验证，“卡脖子”技术有望突破外部限制。

    　　政策动态：新能源汽车购置税减免技术要求调整，稀土出口管制。（1）9月28日，工业和信息化部等八部门28日联合发布《有色金属行业稳增长工作方案（2025—2026年）》。（2）9月28日，工业和信息化部办公厅、国家卫生健康委办公厅、国家药监局综合和规划财务司关于开展2025年高端医疗装备推广应用项目申报工作的通知。（3）9月28日，工业和信息化部等八部门28日联合发布《有色金属行业稳增长工作方案（2025—2026年）》。（4）10月9日，工信部等三部门发布《关于2026-2027年减免车辆购置税新能源汽车产品技术要求的公告》，对纯电动乘用车和插电式（含增程式）混合动力乘用车有关技术要求进行了调整。（5）10月9日，商务部发布公告，对含有中国成分的部分境外稀土相关物项实施出口管制，以维护国家安全和利益，履行防扩散等国际义务。

    　　产业趋势：Neuralink迎来科学检验时刻，我国紧凑型聚变能实验装置（BEST）建设实现重大突破。（1）人工智能：OpenAI进军AI视频社交赛道，Sora模型迎来重磅升级。（2）机器人：特斯拉官宣年底推出第三代人形机器人。（3）半导体：存储缺货涨价潮再扩散，多家模组厂暂停报价，美光DDR5上涨近三成。（4）TMT：

    　　开源鸿蒙6.0 Release版本发布。（4）生物医药：Neuralink迎来科学检验时刻，首次将人体试验数据提交同行评审。（5）新能源车：特斯拉推出售价39990美元的新版Model Y。（6）清洁能源：我国紧凑型聚变能实验装置成功落“座”。（7）高端制造：试验三十号卫星01、02星成功发射。

    　　风险提示：产业发展进程不及预期；政策出台和落地具备不确定性；宏观经济波动。 机构：天风证券股份有限公司 研究员：吴开达/肖峰 日期：2025-10-13

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