次新股双周报：近端次新指数估值降至近期低点

　　投资提示：

    　　新股指数(申万)小幅上涨，Wind 近端次新股指数估值处于近3 个月较低水平。上两周（1月13 日~1 月27 日），A 股主流大盘指数、小盘指数普涨，新股指数(申万)、Wind 近端次新股指数分别上涨0.98%、下跌1.86%，环比分别+10.3pct、+6.7pct；截至2025 年1月27 日收盘，二者收盘价分别为2219 点、32 点，较2025 年初以来累计下跌1.3%、3.8%，跑输同期A 股主流大盘、小盘指数；PE（TTM）分别为44.79 倍、45.04 倍，PB（LF）分别为4.62 倍、4.73 倍，Wind 近端次新股指数估值处于近3 个月较低水平。

    　　近半次新股股价上涨，日均成交额提升，逾9 成次新股资金净流出。近两周共7 只新股上市，首日收盘平均涨幅为249%（环比-26.2pct）；已上市（5，120]个交易日的43 只次新股中：

    　　1）近半次新个股上涨，长端次新股平均涨幅2.7%：近半次新个股股价上涨（环比+36.9pct），平均涨跌幅为-1.7%（环比+8.19pct）。其中，短端次新股悉数下跌，平均跌幅17.2%，环比扩大1.66pct；中端、长端次新股上涨比例分别为54%、61%，平均分别下跌1.0%、上涨2.7%，环比分别提升8.18pct、11.39pct。2）日均成交额提升：上两周，次新个股日均换手率、成交量、成交额均值分别为13.43%、428 万股、2.51 亿元，环比分别变动-0.79pct、-0.1%、+10.4%。3）3 只长端次新股资金净流入，机构资金净流入比例提升：合合信息、托普云农、益诺思3 只长端次新股资金净流入，其余93%的次新股悉数资金净流出；机构资金净流入的次新股比例环比提升3.9pct 至35%。其中，短端、中端、长端次新股机构资金净流入的比例分别为57%、23%、35%。

    　　上两周，计算机行业次新股合合信息、托普云农，以及医药生物行业益诺思资金净流入，上期股价分别上涨36.07%、17.50%、1.57%，最新收盘价分别位于上市以来的39%、24%、40%分位。其中，合合信息结束此前连续4 期资金净流出以及股价持续下跌态势，最新PE估值低于行业但高于可比公司；托普云农PE 估值低于行业和可比公司；益诺思近3 个月首次资金净流入，PE 估值高于行业但高于可比公司。三者AHP 得分均处于中游水平。

    　　博实结、博科测试连续3 期资金净流出，上期机构资金净流入且股价涨幅靠前，上期分别上涨8.03%、7.82%，最新收盘价分别位于上市以来的38%、16%分位。其中，博实结PE 估值低于行业但高于可比公司，博科测试PE 估值高于行业但低于可比公司。二者AHP 得分皆处于下游水平。

    　　赛分科技、天和磁材、慧翰股份、先锋精科、黄山谷捷上期资金净流出且股价跌幅靠前。短端次新股赛分科技、天和磁材、黄山谷捷上期股价分别下跌28.55%、21.84%、11.10%，最新收盘价分别位于上市以来新低、1%分位、新低，但尚未破发。赛分科技、黄山谷捷PE估值均高于行业和可比公司平均，天和磁材PE 估值高于行业但低于可比公司均值。三者AHP得分均处于中游水平。长端次新股慧翰股份此前连续3 期股价上涨，上期股价下跌12.68%，最新收盘价位于上市以来的58%分位，PE 估值高于行业和可比公司，AHP 得分处于中游水平。中端次新股先锋精科连续3 期股价下跌，上期跌幅为11.43%，最新收盘价位于上市以来的26%分位，PE 估值高于行业和可比公司，AHP 得分处于下游水平。

    　　风险提示：需警惕新股破发、次新股股价波动较大、次新股业绩不达预期、系统性风险等。