北交所周报：市场回落 北交所全面切换“920”号段

　　北证50 指数期间涨跌幅为-1.44%。9 月28 日至10 月11 日，北证50 期间涨跌幅为-1.44%。北交所278 家上市公司中，有153 家公司期间涨幅为正，其中新股奥美森（+349.82%）涨幅领先，其次是灵鸽科技（ +53.93%）、常辅股份（+25.72%）、同惠电子（+15.50%）、九菱科技（+13.08%）等，跌幅最大的是路桥信息（-18.21%）。从行业来看，9 月28 日至10 月11 日期间北交所各行业涨跌互现，其中机械设备（+8.1%）、公用事业（+3.8%）涨幅靠前，美容护理（-2.0%）行业跌幅最大。

    　　北交所日均成交额177.71 亿元。9 月28 日至10 月11 日A 股市场共有4个交易日，北交所日均成交额约177.71 亿元，整体成交额为710.83 亿元，整体成交量为29.95 亿股。北交所期间换手率为14.84%，高于科创板和沪深主板。

    　　北交所整体市盈率为50.4 倍左右。北证A 股的市盈率为50.4 倍，科创板和创业板市盈率分别为74.4 倍和44.6 倍。本周北交所的市盈率持续高于创业板。分行业看北交所上市公司的市盈率，轻工制造行业平均市盈率最高，为133.3 倍，其次是计算机（109.5 倍） 和建筑材料（ 90.0 倍）； 市盈率相对较低的行业是机械设备、基础化工和国防军工行业。市盈率较高和较低的几个行业因标的数量较少， 个别公司业绩变化及近期股价表现影响了行业整体估值水平。

    　　全面切换“920”号段，北交所深改再迈关键一步。10 月9 日，北京证券交易所顺利完成全部存量上市公司证券代码切换工作，正式启用独立的“920”证券代码号段。此举标志着，自2023 年11 月启动号段切换工作以来，经过增量公司率先启用、存量公司试点推进以及全面铺开的稳步实施，北交所市场正式迈入统一的证券代码身份时代。证券代码的全面统一，是北交所市场基础制度建设的重要一步。市场各方期待，以此为契机，北交所能够继续深化市场改革，完善发行、交易、退市等基础制度，不断丰富产品体系，扩大投资者规模，优化市场生态，进一步提升市场的吸引力、竞争力和辐射力，更好地发挥服务创新型中小企业的功能作用。

    　　本期公告：本期北交所企业的重要公告覆盖对外投资、业务进展、项目调整、项目延期等方向。天宏锂电、汉鑫科技、志晟信息公告了新的对外投资，铁大科技公告了新的业务进展，优机股份公告了项目调整，卓兆点胶公告了项目延期。

    　　投资策略：随着专精特新指数的推出、新股发行的稳步推进和更多并购重组项目落地，我们认为北交所的交投活跃度和市场关注度有望维持在较高水平，北交所板块具备长期投资价值。对于2025 年下半年的投资策略，我们推荐两个主要方向：1）自上而下聚焦北交所新质生产力，关注布局人工智能、商业航天、低空经济、新消费等新兴行业，商业模式及主要产品在A 股市场具有“稀缺”属性的公司；2）自下而上基于财务指标筛选，关注业绩增速高、研发投入强、产能释放潜力大、成长性较强的公司。

    　　风险提示：政策支持力度低于预期的风险； 技术迭代较快的风险；市场竞争加剧的风险。 机构：中国银河证券股份有限公司 研究员：范想想/张智浩 日期：2025-10-14

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