1015A股日评：缩量上涨 轮动加速

　　事件描述

    　　今日A 股市场低开高走，三大指数齐涨，市场缩量上涨，高低切延续。电力设备领涨，机器人产业链走强，医药与大消费板块反弹。

    　　事件评论

    　　从指数表现来看，上证指数上涨1.22%，深证成指上涨1.73%，创业板指上涨2.36%，上证50 上涨1.36%，沪深300 上涨1.48%，科创50 上涨1.40%，中证1000 上涨1.50%，市场成交额为2.09 万亿元，全市场4332 家上涨。

    　　从行业表现来看，2025 年10 月15 日，今日A 股长江一级行业中，A 股长江一级行业中，电力及新能源设备（+2.74%）、汽车（+2.37%）、保险（+2.36%）、电子（+2.28%）等行业领涨，油气石化（-0.28%）下跌；概念方面，航空运输（+4.91%）、充电桩（+3.77%）、CRO（+3.66%）和汽车配件（+3.64%）领涨；光刻机、稀土、航运、工业气体和生物育种等概念领跌；核心风格上，高估值>成长>盈利质量>红利>低估值。

    　　分析市场驱动因素，今日大盘全天低开高走，市场缩量上涨，高低切延续。结构上看，发改委印发《节能降碳中央预算内投资专项管理办法》提到，支持电力、钢铁、有色、建材、石化、化工、机械等重点行业节能降碳改造，充电桩、特高压、虚拟电厂等电力设备板块上涨。受上海印发文件支持人形机器人产品研发和量产制造影响，汽车配件、宇树机器人、PEEK 材料等机器人产业链上涨。2025 年欧洲肿瘤内科学会（ESMO）将于10 月17 日至21 日在德国柏林召开，市场对国产创新药新数据的读出及新的BD 交易机会抱有期待，CRO、创新药等医药板块表现居前。中国9 月CPI 同比降幅收窄至0.3%，叠加“双十一”大促在即，电子商务、宠物经济等消费板块反弹。下跌方面，稀土、光刻机、航运等板块今日领跌。

    　　展望后市，继续看多中国股市。继续看好十月的市场，看好科技主线，十月将迎来二十届四中全会，期待更多增量政策出台。维持《源头活水——2025 年A 股年度投资策略》以及《中国资产重估三重奏——2025 年度A 股中期投资策略》观点，2025 年宏观线索的关键是“货币之活水”，微观流动性也较为充沛，在基本面缓慢回升中预计股市走牛，可追溯1999 年、2014 年和2019 年的牛市经验。

    　　配置方向上，继续关注科技主线以及景气度逐步筑底回升的价值方向，1）科技成长方向，关注“双创”和恒生科技指数，关注供需格局逐步出清的锂电池、军工和港股互联网等。

    　　战略性布局低空经济和深海科技方向。2）价值方向，关注最近2 个季度营收增速与毛利率均连续提升的行业，根据最新财报数据结果，关注玻纤、水泥、造纸、精细化工、油服和医疗服务等。3）中长期，在慢牛格局下，关注非银板块。

    　　风险提示

    　　1、全球地缘政治的不确定性；

    　　2、宏观经济增长不及预期。 机构：长江证券股份有限公司 研究员：戴清 日期：2025-10-15

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