1016A股日评：板块持续轮动 稳定方向占优

　　事件描述

    　　今日A 股市场早盘低开后窄幅震荡，上证指数维持3900 点以上，市场量能回落。煤炭、银行、保险、食品饮料等板块领涨，化学品、金属材料及矿业、非金属材料等板块回调。

    　　事件评论

    　　从指数表现来看，上证指数上涨0.10%，深证成指下跌0.25%，创业板指上涨0.38%，上证50 上涨0.59%，沪深300 上涨0.26%，科创50 下跌0.94%，中证1000 下跌1.09%，市场成交额约1.95 万亿元。

    　　从行业表现来看， 煤炭（+2.32%）、银行（+1.40%）、保险（+1.14%）、食品饮料（+0.94%）等行业领涨，非金属材料（-2.07%）、金属材料及矿业（-2.06%）、化学品（-1.84%）等行业领跌；概念方面，央企煤炭（+2.60%）、保险（+2.57%）、煤炭开采（+2.51%）和海南自贸港（+2.33%）领涨；稀土、磷化工、稀有金属和光刻机等概念领跌；核心风格上，低估值>高估值>红利>盈利质量>成长。

    　　分析市场驱动因素，市场在科技主线走弱后开始轮动，煤炭、海运、医药、军工均有冲高；机器人、稀土永磁、可控核聚变等板块跌幅居前；科技板块中前期调整较为充分的CPO今日有所表现，此外景气度较高的存储今日领涨，国产算力、有色金属、机器人等板块持续调整。交通运输部10 月14 日启动航运业、造船业及相关产业链供应链安全和发展利益受影响情况调查，受此带动，航运板块震荡走高。

    　　展望后市，继续看多中国股市。继续看好十月的市场，看好科技主线，十月将迎来二十届四中全会，期待更多增量政策出台。维持《源头活水——2025 年A 股年度投资策略》以及《中国资产重估三重奏——2025 年度A 股中期投资策略》观点，2025 年宏观线索的关键是“货币之活水”，微观流动性也较为充沛，在基本面缓慢回升中预计股市走牛，可追溯1999 年、2014 年和2019 年的牛市经验。

    　　配置方向上，继续关注科技主线以及景气度逐步筑底回升的价值方向，1）科技成长方向，关注“双创”和恒生科技指数，关注AI+机器人主线成长行情，另外增加关注供需格局逐步出清的锂电池、军工和港股互联网等方向。战略性布局低空经济和深海科技方向。2）价值方向，关注最近2 个季度营收增速与毛利率均连续提升的行业，根据最新财报数据结果，关注玻纤、水泥、造纸、精细化工、油服和医疗服务等。3）中长期，在慢牛格局下，关注非银板块。 机构：长江证券股份有限公司 研究员：戴清 日期：2025-10-17

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