深挖财报之2025Q3业绩预告分析：业绩预告中的高景气线索

　　核心结论：已发布的业绩预告中，电子、基础化工25Q3 业绩预告表现亮眼，三季报预告利润同比增速超30%的公司数量超10 家，综合来看，各行业25Q3业绩预告表现多数低于25H1 表现。细分行业来看：1）电子：AI 浪潮助力电子业绩高增长，AI 推理带来新增需求。在AI 的加持下电子行业有望维持高景气表现。2）基础化工：供给约束强化叠加需求支撑，基础化工行业呈现结构性改善。随着供给侧产能调整，行业整体供需平衡或将好转，部分行业已经率先复苏。

    　　申万一级行业分类下，综合、非银金融、社会服务行业25Q3 业绩预告预喜率相对较高，建筑材料、煤炭、美容护理行业25Q3 业绩预告预喜率相对较低。预喜率前五行业分别为综合(100%)、非银金融(100%)、社会服务(100%)、交通运输(100%)、商贸零售(100%)。

    　　25Q3 业绩概览：披露率2.83%，业绩预告预喜率83.06%，科创板预喜率最高。截至2025 年10 月15 日，全A 共154 家公司披露25Q3 业绩预告或业绩快报或正式财务报告，披露率约为2.83%，业绩预告预喜率约83.06%。

    　　整体来看，25 年Q3，披露业绩预告/快报/正式财报的样本公司中位数法下归母净利润增速为71.2%，整体法下为65.6%。

    　　业绩增长较大的申万二级行业主要有如下：

    　　上游原材料：工业金属2150.1%(1.6%，披露率，下同)、金属新材料298.8%(6.3%)、小金属365.7%(8.3%)；

    　　中游制造业： 电池130.8%(4.7%) 、风电设备212.7%(3.7%) 、其他电子Ⅱ111.6%(6.1%)。

    　　下游消费： 农产品加工372.8%(4%) 、化学制药251.4%(2.5%) 、游戏Ⅱ753.9%(7.7%)；

    　　金融房建：证券Ⅱ57.5%(2%)、多元金融75%(3.7%)、保险Ⅱ55%(20%)；支持服务：电力75.3%(7.8%)、IT 服务Ⅱ128.8%(2.3%)、综合Ⅱ134.3%(18.8%)。

    　　盈余惊喜信号： “盈余惊喜”行业主要在综合、钢铁、非银金融、商贸零售、农林牧渔、公用事业、有色金属、基础化工、电力设备、电子、机械设备。

    　　最后，我们梳理了出现了股价维度“盈余惊喜”信号，且近一个月分析师盈利预测中值上调为正的公司。

    　　风险提示：业绩预告披露率较低、样本不具备代表性导致统计偏差；盈余惊喜适用范围有限。 机构：天风证券股份有限公司 研究员：吴开达/肖峰 日期：2025-10-17

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