北交所定期报告：美联储内部降息路径分歧加剧 北证50回调3.75%

　　资本市场新闻：1）美联储内部降息路径分歧加剧，或现50 个基点“超常规”降息。美联储内部现降息分歧，理事米兰主张10 月降息50 基点应对贸易风险，沃勒则支持25 基点的谨慎步伐。交易员押注年底前或现50 基点降息，SOFR 期权活跃、两年期美债收益率降至低点。市场预期经济疲软将强化宽松预期，通胀总体可控。

    　　行业新闻：1）财政部等三部门调整海南离岛免税政策，新增商品类别并优化监管措施。本次调整新增宠物用品和可携带乐器为免税商品，优化小家电与数码配件分类，免税品增至47 类。离岛旅客免税购物年龄提高至18 岁，年度额度10 万元不限次数；岛内居民离岛后可多次购提。政策强化防走私责任，延续2020 年规定。2）工信部：启动十大重点行业稳增长方案，构建“智造+”新生态。中国工信部针对钢铁、有色等十大重点行业推出稳增长方案，明确至2025 年量化目标并强化人工智能融合应用，通过产能引导及成本监测破解行业非理性竞争，推动传统产业数智化转型。3）商务部贸易救济调查局召开相关猪肉及猪副产品反倾销案听证会。中华人民共和国商务部发布公告，对自欧盟进口的相关猪肉及猪副产品发起反倾销调查。应欧盟委员会、法国猪业联盟(INAPORC）的申请，为保证调查程序的公平、公正、透明，根据《中华人民共和国反倾销条例》第二十条以及商务部《反倾销和反补贴调查听证会规则》的规定，商务部贸易救济调查局决定于近期在商务部召开相关猪肉及猪副产品反倾销案听证会。

    　　市场表现：1）行情回顾： 2025 年10 月17 日，科创50 下跌3.77%，北证50 下跌3.75%，A 股指数下跌1.95%，上证指数下跌1.95%，创业板指下跌3.36%，沪深300 下跌2.26%。2）北证A 股表现：截至2025年10 月17 日，北交所成分股共278 个，公司平均市值30.03 亿，成交额165.64 亿元，较前一交易日减少11.81 亿元。

    　　公司公告:《三友科技：关于股东减持股份的预披露公告》；《三协电机：

    　　关于变更注册资本及修订公司章程的公告》。

    　　风险提示：个股盈利不及预期，行业竞争加剧，贸易摩擦加剧，政策不及预期。 机构：东吴证券股份有限公司 研究员：朱洁羽/易申申/余慧勇/薛路熹/武阿兰/陈哲晓 日期：2025-10-17

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