北交所定期报告：本周北证大幅回调4.9% 建议关注业绩超预期标的

　　行情回顾：从指数涨跌表现来看，截至2025 年10 月17 日，北证50指数较上周收盘价下跌4.91%；板块比较来看，沪深300 指数较上周收盘价下跌2.22%；创业板指数下跌5.71%；科创50 指数下跌6.16%。

    　　北证A 股板块对比：截至2025 年10 月17 日，北证A 股成分股共278 个，平均市值30.05 亿元。从流动性表现来看，本周北证A 股日均成交额约为185.2 亿元，较上周下降-2.57%。区间日均换手率为3.98%，环比下降0.10pct。综合来看，北证A 股在换手率和流动性等指标上仍明显优于科创板、上证主板等主要市场，但在平均市值和成交规模方面仍有一定提升空间。

    　　行业重要新闻：

    　　国务院常务会议听取降低物流成本落实情况汇报：提出建设智慧绿色现代物流体系、完善绿色贸易政策、保障粮食与农资供应，审议通过生态环境监测条例和国徽使用办法修订稿，推动经济高质量发展。

    　　财政部等三部门调整风力发电等增值税政策：对海上风电实行50%即征即退，对部分核电机组10 年内退税50%，支持清洁能源发展、优化能源结构。

    　　中国证监会修订发布《上市公司治理准则》：自2026 年1 月1 日起施行。完善董事和高管监管制度，强化激励约束与薪酬匹配机制，规范控股股东及实际控制人行为，健全关联交易审议和决策要求，推动上市公司提升治理水平与规范运作。

    　　商务部等9 部门印发《关于促进住宿业高质量发展的指导意见》：

    　　推动住宿业品质化、智慧化、绿色化发展，强化品牌建设和要素支持，促进服务消费和内需增长。

    　　本周新股：

    　　长江能科（股票代码：920158.BJ），上市日期为2025 年10 月16日。首日收盘涨幅254.03%，振幅59.66%，成交额5.24 亿元，换手率67.65%，总市值25.53 亿元。长江能科的主要产品是电脱设备、分离设备、换热设备、存储设备、固碳设备、氢能设备等能源化工专用设备。公司主营业务是能源化工专用设备的研发、设计、制造和销售。

    　　观点:

    　　行业推荐：建议关注三季报超预期个股及中长期继续看好细分领域龙头标的。本周A 股市场整体缩量，北交所市场成交额有所下滑，同时北证相关个股陆续披露三季报，雅葆轩、民士达率先披露三季度业绩，业绩表现优异，建议关注三季报业绩超预期个股，同时关注产业景气度高及稀缺性龙头，重点布局机器人、商业航天、低空经济、固态电池、液冷等方向、估值相对低位的成长型个股。

    　　投资建议：本周市场呈现结构性估值分化的格局，北证A 股/创业板/上证主板/深证主板/科创板PE 分别为48.34/42.23/12.34/22.28/68.76 倍(截至2025 年10 月17 日收盘，口径为PETTM 整体法)。上证主板与深证主板估值处于历史中枢以下，科创板及北证A 股相对溢价显著，建议优先配置具备较高估值安全边际及业绩反转预期的个股，并聚焦北交所技术壁垒突出且与产业政策共振的创新成长领域。

    　　风险提示:政策风险、流动性风险、外部环境波动风险。 机构：东吴证券股份有限公司 研究员：朱洁羽/易申申/余慧勇/薛路熹/武阿兰/陈哲晓 日期：2025-10-18

*免责声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议

*风险提示：股市有风险，入市需谨慎