北交所周观察第四十八期：2家公司披露财报拉开三季报帷幕 市场震荡调整幅度较大可关注错杀绩优公司

　　雅葆轩和民士达发布2025 年三季报，下周将有20 家公司披露财报可关注。截至2025 年10月17 日，北交所共有2 家公司发布2025 年三季报。雅葆轩2025 年前三季度营收4.19 亿元，同比增长56%；归母净利润4872 万元，同比增长37%；扣非归母净利润4802 万元，同比增长61%，公司在手订单充足，市场需求和价格预期向好，主营业务稳健。民士达2025 年前三季度实现营收3.43 亿元，同比增长22%；实现归母净利润9117 万元，同比增长29%；扣非归母净利润8723 万元，同比增长38%，经营性现金流量净额6362 万元，同比增长255%。

    　　整体来看，2 家公司在前三季度无论收入端和利润端都实现了较好的增长。根据北交所官网披露的上市公司三季报预约披露日期，下周将有20 家公司披露三季报，包含广信科技、长虹能源、太湖雪、明阳科技、万通液压等公司。

    　　关税政策反复和局势较为紧张导致资本市场较为动荡，北交所单周调整较大。在美国关税政策反复无常、美国联邦政府“停摆”持续的背景下，整体的资本市场较为动荡，叠加近期涨幅较大，本周科创板、创业板等指数或迎来获利盘兑现，北证50 也随着市场继续震荡盘整，市场指数周度下跌4.91%。此外，近期北交所二级市场相较于科创板和创业板走势较为弱势，整体处于震荡盘整阶段，量能持续萎缩带来调整压力较大，但量能有可能是底部区域。我们认为短期因为不确定性加大会带来市场的波动加大，但随着近期北交所市场的调整很多公司的投资性价比已经凸显，若因为市场情绪下跌带来的“黄金坑”，投资者或可找寻相关的投资机会。

    　　此外，市场的积极因素在慢慢积累，如同力股份发布增持计划公告：因对公司未来发展前景的信心以及对公司长期投资价值的认可，持股5%以上股东山东华岳汇盈机械设备有限公司计划增持不超150.0 万股。全年来看我们观点不变，整体乐观，可以关注几大主线：① 长周期业绩稳定持续增长且具备全市场稀缺性的新质生产力标的，如民士达、广信科技、林泰新材、万通液压、海达尔、海能技术等；② 三季报披露时期，继续关注前期调整较深且披露日期靠前或业绩超预期/业绩改善的公司；③ 全球市场动荡下，可以加大对自主可控或国产化领域的关注，如光刻机、半导体、科学仪器、国防科技、种子等产业链公司；④ 内需消费相关标的，如康农种业、锦波生物、无锡晶海、柏星龙和康比特等。

    　　北证A 股PE 回落到48X，日均成交额回落到188 亿元。本周，创业板、科创板和北证A 股整体PE 估值都有所回落，创业板整体PE 估值由45.20X 回落到42.78X，科创板整体PE 估值由78.35X 回落到73.42X，北证A 股整体PE 估值由50.40X 回落到48.34X。流动性来看，北证A 股日均换手率4.09%，科创板3.09%，创业板4.68%。指数来看，创业板、沪深300和科创50 周度下跌。

    　　本周丹娜生物、北矿检测和中诚咨询3 家公司更新注册稿。按最新审核状态分类，2025 年10月13 日-10 月17 日更新信息：千岸科技、爱舍伦、瑞尔竞达、德芯科技、陕西瑞科、凯达重工、九州风神、九目化学、泰鹏环保、拓普泰克、中环洁、唐兴科技、钜芯科技和赛英电子14 家公司更新审核状态至已问询。

    　　风险提示：宏观经济环境变动风险、市场竞争风险、资料统计误差风险 机构：华源证券股份有限公司 研究员：赵昊/万枭 日期：2025-10-19

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