产业经济周观点：价值风格或将在避险和顺周期之间摆动

　　投资要点：

    　　近期观点

    　　1、美国经济或在衰退和滞胀间摆动，美国对华贸易壁垒或有反复。

    　　2、中国市场或将回归低波动率定价，中短期风格偏向价值，且或将在避险和顺周期之间摆动。

    　　3、长期看好保险，有色，能源，恒科互联网，军贸，反内卷行业。

    　　4、短期看好大金融，中字头，反内卷行业，航空，白酒。

    　　风险提示

    　　全球制造业复苏受阻；中美关系改善不及预期；美国地产市场不健康 机构：华福证券有限责任公司 研究员：李浩/李刘魁 日期：2025-10-19

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