北交所策略周报：风险偏好继续下降 北证短线交易指标已至绝对低位

　　本周策略观点：

    　　本周北证50 下跌4.91%，跌幅小于科创50(-6.16%)和创业板指（-5.71%）。本周市场风险偏好明显下降，主要股指均下跌，成交量萎缩：（1）风格来看，银行、煤炭等红利风格行业走强，而TMT、机器人、固态电池等科技板块下跌较多，仅AI 算力龙头表现稳定；（2）北证本周继续小幅缩量，但成交占比小幅回升。整体热点较为缺乏，仅有万通液压、利通科技等个股逻辑公司逆市上涨。

    　　短线指数已至绝对低位，10 月下旬后重大事件较多，预计市场波动性上升。1）北证强势股占比已跌至10%以内，成交占比也见底回升，虽然指数仍在调整，但其相对弱势已经充分演绎了一个季度，短线交易性指数跌至绝对低位后，反弹势能正在积累；2）10月下旬后，事件性因素增多，包括三季度经济数据发布、上市公司三季报、四中全会和十五五规划、美联储10 月底货币政策会议、美关税政策变化等，预计北证市场波动性将加大，我们建议仍谨守北证核心资产，关注有边际变化的公司，以及继续关注北证打新。

    　　投资分析意见：继续关注Q4 指数基金发行+主题公募打开申购后的资金净流入，赛道景气度的持续显现和机构力量的回升。关注戈碧迦、万通液压、开特股份、康农种业、林泰新材、民士达、同力股份、苏轴股份等。

    　　本周市场行情：

    　　市场：本周北证50 指数下跌4.91%。北交所个股中34 只股票上涨，利通科技、万通液压涨幅居前。244 只股票下跌，1 只股票持平，涨跌比为0.14。

    　　估值：北交所PE（TTM）均值77.79 倍，中值45.06 倍；创业板PE（TTM）均值85.30倍，中值37.66 倍；科创板PE（TTM）均值95.83 倍，中值39.50 倍。

    　　交易：本周北交所成交量为39.58 亿股；成交额为925.82 亿元。本周北交所融资融券余额为75.56 亿元。

    　　北交所新股：

    　　本周：北交所1 只新股上市：长江能科，上市首日涨跌幅为254.03%；截至2025 年10月17 日，北交所共有279 家公司上市交易。本周泰凯英申购。

    　　下周：北交所上会1 家（爱舍伦），申购0 家，上市0 家。

    　　新三板动态：

    　　本周新挂牌10 家，摘牌1 家，周新增计划融资4.53 亿元，完成融资1.66 亿元。

    　　风险提示：

    　　个股业绩季度波动过大风险，宏观经济下行的风险。 机构：上海申银万国证券研究所有限公司 研究员：刘靖/王雨晴/汪秉涵/郑菁华/吕靖华 日期：2025-10-19

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