北交所消费服务产业跟踪第三十五期：企业估值处于年初以来的相对低位 北交所消费服务企业投资机会梳理

　　北交所消费服务产业企业PE TTM 中值处于年初至今36.5%分位点。我们认为目前消费产业呈现出两大趋势，1）政策支持与补贴驱动：大力提振消费被列为2025 年政府工作的首要工作任务，并且国家持续推进消费品以旧换新和设备更新政策；2）消费观念转变催生新需求：

    　　消费行为呈现出“情绪价值”、功能性与性价比并重的特点，健康化与个性化消费或成为主线。北交所消费企业通常已在细分领域深耕多年，是“小而美”的企业，具有一定的稀缺性与领先地位。自上而下，我们从增长的新消费赛道中选取具备成长潜力和品牌塑造能力的个股；自下而上，我们选取逆势增长、穿越行业周期的成长型个股。从涨跌幅角度看，年初至今（2025/1/1-10/17，下同），北交所消费服务产业企业多数上涨，市值涨跌幅中值为+41.81%，其中上涨公司达36 家（占比92%），同期北证50、沪深300、科创50、创业板指涨跌幅分别为+38.07%、+14.72%、+37.84%、+37.06%。从估值角度看，截至2025 年10 月17 日，北交所消费服务产业企业PE TTM 中值为46.1x，处于2025/1/1-2025/10/17 区间36.5%分位点。北证50 在2025 年8-9 月突破1600 点后，近期开始进入调整阶段，北交所消费服务产业企业的估值也有所回落，已经处于今年以来的相对低位。我们梳理了相关个股的近期情况：

    　　锦波生物，9 月自主研发生产的“重组Ⅲ型人源化胶原蛋白冻干纤维”正式获得国家药品监督管理局药品审评中心药用辅料登记并进行公示；柏星龙于10 月15-18 日携旗下文创潮玩品牌“玩物丛生”首次参加CTE 中国玩具展；康农种业9 月26-28 日携公司的特色产品参加第二十二届全国种子双交会，后续可持续关注北交所消费服务产业中具备稀缺性、成长性的标的。

    　　总量：北交所消费服务股股价涨跌幅中值-2.81%。本周（2025 年10 月13 日至10 月17 日），北交所消费服务产业企业多数下跌，市值涨跌幅中值为-2.81%，其中上涨公司达7 家（占比18%），龙竹科技（+10.02%）、秋乐种业（+6.51%）、广咨国际（+4.46%）、永顺生物（+4.04%）、太湖雪（+1.40%）位列涨跌幅前五。北证50、沪深300、科创50、创业板指周度涨跌幅分别为-4.91%、-2.22%、-6.16%、-5.71%。本周39 家企业市盈率中值由47.5X 降至46.1X，总市值由1155.03 亿元降至1140.72 亿元，市值中值由20.15 亿元降至19.62 亿元。

    　　行业:泛消费产业市盈率TTM 中值-1.87%至55.1X。泛消费PETTM 中值由56.2X 降至55.1X，龙竹科技（+10.02%）、太湖雪（+1.40%）、锦波生物（+1.06%）市值涨幅居前。食品饮料和农业PETTM 中值由39.6X 降至38.9X，秋乐种业（+6.51%）、永顺生物（+4.04%）、盖世食品（+0.16%）市值涨跌幅居前。专业技术服务PETTM 中值由30.3X 降至29.1X，广咨国际（+4.46%）、中设咨询（-0.77%）、天纺标（-3.10%）市值涨跌幅居前。本周泛消费产业市盈率TTM 中值-1.87%至55.1X。

    　　公告：柏星龙核心IP 产品AI 陪伴型毛绒玩具或将不断迭代。公司表示未来“独眼星球”AI陪伴型毛绒玩具会重点做三方面迭代：一是优化智能表现，让它记东西更准、聊天更流畅自然；二是升级重量手感，进一步满足用户全时段、全场景的陪伴需求；三是补全小程序配套功能，上线APP 养成玩法和日记功能，让陪伴感体验更加全面。

    　　风险提示：宏观经济环境变动风险、市场竞争风险、资料统计误差风险。 机构：华源证券股份有限公司 研究员：赵昊/王宇璇 日期：2025-10-20

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