策略点评：智能体行业全景透视：从Z世代需求到垂直赛道落地的深度分析

　　投资要点：

    　　近期观点

    　　1. Z 世代智能体市场进入高速成长期，政策与资本双轮驱动2. 技术演进加速，多模态与自主性成为核心趋势3. Z 世代用户付费意愿强烈，商业化路径清晰4. 投资逻辑从“技术验证”转向“价值量化”5. 风险与挑战并存，需关注技术、商业与合规瓶颈6. 配置建议：聚焦成长型高端制造与全球化相关制造业

    　　投资建议

    　　在当前宏观环境下，投资布局可重点关注以下三条高景气产业链：

    　　一是人工智能（AI）与数字经济，其发展正从算力基础迈向行业应用，空间广阔；二是高端制造与国产替代，在供应链安全战略下，核心环节的自主可控迫在眉睫；三是新能源与绿色科技，技术迭代驱动成本下降，长期增长逻辑坚实。对应的上市代表公司可关注：AI 算力领域的工业富联、中际旭创；半导体设备龙头北方华创、中微公司；以及新能源领域的宁德时代、比亚迪。建议优先选择各赛道中技术壁垒高、竞争优势明确的龙头企业进行配置。

    　　风险提示

    　　技术研发不及预期；宏观需求变化；医疗事件风险 机构：华福证券有限责任公司 研究员：赵月 日期：2025-10-21

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