北交所2025年二季报业绩综述：北交所发展概况及业绩跟踪专题

　　投资要点：

    　　2021 年，为支持中小企业的创新发展，管理层设立北交所，旨在打造服务创新型中小企业主阵地。经过近5 年的发展，北交所上市公司数量增加至278 家；其中，中、小、微企业占比近8 成，民营企业占比达到88%；主要分布在机械设备、电力设备、基础化工、计算机等行业，72%的企业属于专精特新领域。业绩方面，2025 年上半年而言，278 家上市公司共计实现营业收入933.5 亿元，归母净利润61.2 亿元；61.5%的公司实现营业收入增长，50.4%的公司实现归母净利润同比增长。

    　　在经济面临供强需弱等问题的背景下，北交所业绩也呈现出全A 所面临的“增收不增利”的特征，即2025Q2 北交所单季营收同比增速尽管有所回落，但延续了2024Q4 以来的正增长态势。而利润方面，北交所归母净利润自2022Q4 以来持续呈现负增长，二季度也延续了这一趋势。

    　　二季度北交所单季净资产收益率呈现边际改善，主要受益于总资产周转率的季节性回升以及杠杆率的拉动。

    　　行业层面，上游资源大类各行业的归母净利润同比增速，与全A 相关行业整体变化表现一致，均出现边际回落。中游材料大类中，北交所各行业归母净利润同比增速与全A 相关行业表现类似，即基础化工行业呈现负增长而建筑材料行业实现正增长。中游制造大类中，北交所建筑装饰行业实现正增长，表现优于全A 同行业水平；而在电力设备、国防军工、机械设备等全A 相对高增长领域，北交所企业均呈现负增长。可选消费方面，北交所企业在美容护理、汽车行业的表现优于全A 相关行业的表现；必选消费方面，北交所企业在纺织服饰行业呈现超出行业整体的业绩表现。TMT 板块中，北交所企业在多数领域的业绩表现不及全A 相关行业。

    　　整体而言，对于专精特新中小企业含量较高的北交所，相关企业在美容护理、纺织服饰等消费领域具有较大的差异化竞争空间。与此同时，通过聚焦利基市场，北交所企业在建筑装饰行业也呈现超出行业周期的业绩表现。

    　　风险提示：小样本偏差风险。 机构：渤海证券股份有限公司 研究员：宋亦威/严佩佩/靳沛芃 日期：2025-10-21

*免责声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议

*风险提示：股市有风险，入市需谨慎