流动性与仓位周观察10月第2期：杠杆资金净流出

　　资金净流入，交投活跃度上升。上周全A 成交额10.96 万亿，换手率9.66%，均较前一周上升，资金供给端中基金、ETF 净流入；资金需求端IPO 规模为9.73 亿元，再融资规模80.24 亿元。市场资金合计净流入182.9亿元，流动性转强。

    　　国内流动性：上周公开市场操作净回笼资金2319 亿元，DR007 上行，R007 上行，R007 与DR007 利差扩大，金融机构间流动性未见明显分层。

    　　利差来看，10 年期国债收益率下降3bp，1 年期国债收益率上升2bp，国债期限利差缩小；10 年期美债收益率下行，10 年期国债收益率下行，中美利差倒挂程度加重；市场预期10 月美联储降息概率至98.9%。

    　　市场微观交易结构：换手率上升，成交额同步上升机构投资者：上周偏股型基金发行规模85.48 亿元，规模较上一周上升。

    　　偏股型公募基金：上周加仓行业前三：银行、食品饮料、非银金融；上周减仓幅度前三行业：电子、电力设备、计算机。

    　　杠杆资金：上周两融资金净流出123.91 亿元，两融交易额占A 股成交额下降至11.01%。

    　　ETF：上周ETF 份额上升311.3 亿份，宽基指数科创50ETF 龙头流入资金最多，行业中银行ETF 流入资金最多。

    　　一级市场：上周IPO 融资2 家，融资规模9.73 亿元；再融资2 家，融资规模80.24 亿元。

    　　产业资本：上周产业资本减持109.94 亿元，交通运输、建筑装饰、非银金融增持前三；电子、计算机、国防军工减持前三。上周解禁规模594.04 亿元，电子、机械设备、有色金属解禁规模前三。

    　　风险提示：1、市场波动过大；2、数据具有时滞性；3、历史数据不代表未来。 机构：太平洋证券股份有限公司 研究员：张冬冬/吴步升 日期：2025-10-21

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