1021A股日评：科技股多线爆发 创业板指领涨

　　事件描述

    　　今日A 股市场全天震荡上涨，双创指数涨幅较大。科技股多线爆发，长江一级行业中电信业务、电子、机械设备等行业涨幅较高。

    　　事件评论

    　　从指数表现来看，上证指数上涨1.36%，深证成指上涨2.06%，创业板指上涨3.02%，上证50 上涨1.09%，沪深300 上涨1.53%，科创50 上涨2.81%，中证1000 上涨1.45%，市场成交额为1.89 万亿元，全市场4624 家上涨。

    　　从行业表现来看，2025 年10 月21 日，今日A 股长江一级行业中，电信业务（+4.81%）、电子（+3.36%）、机械设备（+2.28%）、建筑工程（+2.16%）等行业领涨，煤炭（-0.99%）行业下跌；概念方面，光模块（+6.25%）、消费电子代工（+4.92%）、光芯片（+4.71%）、和HBM（+4.55%）上涨；锂电电解液、煤炭开采、央企煤炭等概念领跌；核心风格上，成长>高估值>盈利质量>红利>低估值。

    　　分析市场驱动因素，1）地缘层面，特朗普承认高额关税不可持续，中美关系有所缓和；2）宏观层面，二十届四中全会正在召开，稳增长政策预期或升温；结构上，受海外算力需求较强影响，算力产业链经过阶段回调后今日再次走强，光模块、光芯片等算力硬件延续上涨。受海外消费电子龙头股价创历史新高影响，消费电子代工板块集体走强。深地科技概念受“十五五”催化开始发酵，带动挖掘机等工程机械板块今日走强。存储相关供给紧缺的预期下，景气周期回升与成长逻辑并存的存储板块今日也有所表现。下跌方面，锂电电解液、煤炭开采和央企煤炭等板块今日领跌。

    　　展望后市，继续看多中国股市。继续看好十月的市场，看好科技主线，十月将迎来二十届四中全会，期待更多增量政策出台。维持《源头活水——2025 年A 股年度投资策略》以及《中国资产重估三重奏——2025 年度A 股中期投资策略》观点，2025 年宏观线索的关键是“货币之活水”，微观流动性也较为充沛，在基本面缓慢回升中预计股市走牛，可追溯1999 年、2014 年和2019 年的牛市经验。

    　　配置方向上，继续关注科技主线以及景气度逐步筑底回升的价值方向，1）科技成长方向，关注“双创”和恒生科技指数，关注供需格局逐步出清的锂电池、军工和港股互联网等。

    　　战略性布局低空经济和深海科技方向。2）价值方向，关注最近2 个季度营收增速与毛利率均连续提升的行业，根据最新财报数据结果，关注玻纤、水泥、造纸、精细化工、油服和医疗服务等。3）中长期，在慢牛格局下，关注非银板块。

    　　风险提示

    　　1、全球地缘政治的不确定性；

    　　2、宏观经济增长不及预期。 机构：长江证券股份有限公司 研究员：戴清 日期：2025-10-21

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