流动性10月第1期：国债收益率下行 南向资金大幅流入银行

　　核心观点

    　　上周（10.13-10.17）2 年期、10 年期国债收益率下行；美国2 年期、10 年期美债收益率下行，美元指数下行，中美10 年国债利差收窄；上周融资买入额下降，南向资金流大幅净流入。

    　　宏观流动性

    　　国内：上周（10.13-10.17）2 年期、10 年期国债收益率下行，10 年期与2 年期国债利差收窄。上周央行公开市场净回笼3819 亿元，10 月MLF 净回笼7000 亿元。

    　　国外：上周（10.13-10.17）2 年期、10 年期美债收益率下行，美元指数下行，中美10 年期国债利差收窄。上周10 年期美债收益率下行至4.02%，美元指数降至98.56。截至10 月17 日，中美10 年期国债利差收窄。

    　　市场流动性

    　　公募基金：2025 年10 月新成立14 只基金，其中6 只为股票型基金。

    　　截至10 月17 日，2025 年10 月新成立基金14 只，24 年10 月为55只；其中，10 月新成立股票型基金6 只，发行总额约26 亿份。

    　　ETF 基金：2025 年10 月新成立3 只股票型ETF 基金。2025 年10 月新成立ETF 基金3 只，2024 年10 月新成立ETF 基金8 只；其中，10月新成立ETF 基金3 只为股票型基金，发行份额约20 亿份。

    　　南向资金：上周（10.13-10.17）南向资金大幅净流入，年内净流入11812亿元。截至10 月17 日，上周南向资金大幅净流入，2025 年初至今净流入11812 亿元。上周行业南向资金净流入较多的是银行（+60.3 亿元）、房地产（+35.7 亿元）、通信（+35.7 亿元），合计约+132 亿元。

    　　两融资金：上周（10.13-10.17）融资买入额下降，占A 股成交额比重下行。上周融资资金买入额均值为2403 亿元，环比下降23.8%。上周行业融资净流出较多的行业是电子（约-61.3 亿元）、通信（约-53.0 亿元）、计算机（约-25.3 亿元），合计约-139.6 亿元。

    　　募集资金：10 月IPO 公司数为3 家，首发募集资金约12 亿元。10 月股权融资规模约123 亿元，其中IPO 公司数为3 家，发行规模约12 亿元；10 月有7 家上市公司参与定增，总计融资规模约111 亿元。

    　　风险提示：经济恢复弱于预期、海外降息节奏不及预期。 机构：甬兴证券有限公司 研究员：唐文卿 日期：2025-10-22

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