北交所市场点评：逆势放量上涨 情绪修复 关注三季报业绩以及政策方向

　　行情回顾：1）指数层面：10 月22 日北证A 股成交金额达226.5 亿元，较上一交易日增加36.59 亿元，北证50 指数收盘价为1471.07，上涨0.87%，PE_TTM 为69.18 倍。北证专精特新指数收盘价为2539.63，上涨1.41%。

    　　2）个股层面：当日北交所279 家公司中167 家上涨，4 家平盘，108 家下跌。其中涨幅前五的个股分别为：铁拓机械（14.5%）、万达轴承（13.5%）、科力股份（12.4%）、凯腾精工（11.4%）、秉扬科技（9.3%）；跌幅前五的个股分别为：微创光电（-7.2%）、九菱科技（-6.1%）、旺成科技（-5.5%）、天罡股份（-5.4%）、东方碳素（-4.5%）。

    　　新闻汇总：1）双向发力！上海文化产业：从本土消费热潮到全球IP 标杆：

    　　上海发布前三季度经济数据，消费回升势头强劲，全市第三产业增加值同比增长5.9%。在这股消费暖流中，本地游戏、影视等文化产业表现突出。2）鸿蒙大升级！鸿蒙6 实现与苹果互联 80+应用智能体已上线：首批80+鸿蒙应用智能体已经上线。同时，鸿蒙6 还实现了跨生态互联，支持与苹果的iOS、PadOS 及macOS 设备进行文件互传。

    　　重点公告：1）德源药业：股东天津药物研究院有限公司减持不高于2,346,300股，减持股份占总股本的2%；2）中科美菱：公司第三季度营业收入74,163,625.62 元，同比增长10.44%；归母净利润1,710,254.86 元，同比增长25.42%。

    　　投资建议：当日北交所市场逆势走强，凸显资金对专精特新及科技创新赛道的关注。从市场结构看，工程机械、石油化工、核电、流感等主题概念较为活跃。北交所首单中长期科技创新公司债券当日成功发行，规模5 亿元，发行利率2.29%创同期新低，既为科技创新企业提供了低成本融资渠道，也彰显了金融支持实体经济的政策导向，进一步强化了北交所作为创新型中小企业主阵地的定位。驱动因素方面，北交所的逆势表现主要得益于三方面支撑：

    　　一是产业趋势层面，AI、半导体等科技产业处于高景气阶段，北交所专精特新企业在细分领域的技术优势逐步显现，叠加国产替代加速推进，长期成长空间广阔；二是政策层面，北交所改革红利持续释放，优化了市场生态，提升了对优质中小企业的吸引力；三是资金轮动层面，部分资金转向估值性价比更高的北交所标的，形成结构性配置机会。展望后市，在近日连续调整后，北证已显示出短期见底信号，随着流动性复苏，修复趋势或将震荡延续。中长期来看，随着国内产业升级深化及北交所市场流动性改善预期，具备研发投入优势、技术迭代能力强的细分赛道龙头配置价值将进一步凸显。不过仍需关注流动性波动风险，建议聚焦国产替代、政策催化明确、业绩确定性高的优质标的。

    　　风险提示：政策监管风险，北交所政策不及预期，行业竞争加剧风险。 机构：西部证券股份有限公司 研究员：曹森元 日期：2025-10-23

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