二十届四中全会公报解读：承前启后谋复兴

　　事件：

    　　中国共产党第二十届中央委员会第四次全体会议于2025 年10 月20 日至23 日在北京举行，全会听取和讨论了习近平受中央政治局委托所作的工作报告，审议通过了《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》。

    　　主要政策解读：

    　　（1）“十五五”时期主要目标。二十届四中全会为“十五五”时期奠定了清晰的战略基调，即在确保发展与安全的前提下，以科技创新为引擎，以实体经济为根基，通过深化改革与扩大开放，推动经济实现质的有效提升和量的合理增长。

    　　（2）两大坐标：历史方位与全球坐标。二十届四中全会作为在“十四五”收官与“十五五”启航关键节点召开的关键会议，系统擘画了未来五年中国经济社会发展的战略蓝图。在疫情、地缘政治冲突、产业链风险催化三重冲击下，我国选择发挥特色社会主义制度优势，以“超大规模市场+完整产业体系+丰富人才资源”来对冲外部风险，实质是把全球不确定性转化为内部确定性，用制度型开放重塑国际循环。

    　　（3）三大维度：科技创新、扩大内需与风险防控。建设现代化产业体系与科技创新的战略部署，体现了国家对经济高质量发展路径的深刻把握。建设强大国内市场与完善市场经济体制二者相辅相成，构建强大国内市场是应对变局、支撑循环的战略基石，构建高水平社会主义市场经济体制是激活内生动力的制度保障。当前政策突出“精准落实”与“预期管理”，致力于夯实经济回升基础。

    　　总结：

    　　在“十四五”收官与“十五五”启航的历史交汇点，二十届四中全会系统构建了以中国式现代化全面推进中华民族伟大复兴的战略体系，明确了科技创新与实体经济融合的现代化产业主攻方向，又通过内需体系重塑与高水平市场经济体制建设构筑内生增长动力，更以统筹发展与安全的顶层设计应对复杂变局，最终形成了一套目标层层递进、政策相互协同、发展与安全并重的完整行动纲领，为在不确定世界中稳步推进社会主义现代化提供了确定性路径。

    　　后续建议关注：

    　　1）政策精准滴灌与全球科技共振下的科技成长赛道：国产算力（GPU/服务器/光模块）、工业母机、国防军工等；

    　　2）能源安全与绿色转型方向；

    　　3）内需消费与反内卷受益板块。

    　　风险提示：政策调整变动或政策效果不及预期；地缘政治风险超预期； 机构：华福证券有限责任公司 研究员：任志强/周浦寒/章孟菲 日期：2025-10-23

*免责声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议

*风险提示：股市有风险，入市需谨慎