策略点评：二十届四中全会公报昭示的投资机遇：高质量发展更上新台阶

　　投资要点：

    　　事件：中国共产党第二十届中央委员会第四次全体会议，于2025年10月20日至23日在北京举行。全会听取和讨论了习近平受中央政治局委托所作的工作报告，审议通过了《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》。习近平就《建议（讨论稿）》向全会作了说明。

    　　"十五五"时期被定位为"基本实现社会主义现代化夯实基础、全面发力的关键时期"。这一战略定位表明，未来五年将不再单纯追求经济总量的高速增长，而是更加注重发展质量的提升和现代化体系的构建。会议公报明确指出，我国发展处于"战略机遇和风险挑战并存、不确定难预料因素增多的时期"，但"我国经济基础稳、优势多、韧性强、潜能大，长期向好的支撑条件和基本趋势没有变"。这一判断为"十五五"期间的政策定调提供了基础，既体现了底线思维，又展示了战略自信。

    　　从政策框架看，本次全会公报体现出从宏观战略布局向精细化实施推进转变的明显特征。以"建设现代化产业体系"为例，不仅原则上强调"把发展经济的着力点放在实体经济上"，而且具体指明了"智能化、绿色化、融合化"三大发展方向，并明确提出"保持制造业合理比重"的要求。这表明"十五五"期间的产业政策将更加注重量化指标和实施路径，有望进一步提升政策效果。

    　　本次四中全会明确了"十五五"期间的政策方向和产业重点，预计将对股票市场产生结构性影响，符合政策导向的科技创新、高端制造、绿色产业等领域有望获得估值溢价。

    　　投资建议：重点关注科技创新与先进制造、绿色低碳与能源转型、数字经济与产业融合、民生消费与银发经济这四大领域的投资机会。

    　　风险提示：政策落地不及预期；地缘政治冲击超预期 机构：华福证券有限责任公司 研究员：任志强/朱斌 日期：2025-10-24

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