策略快评报告：四中全会描绘未来蓝图

　　投资要点：

    　　事件：中国共产党第二十届中央委员会第四次全体会议于10 月20 日至23 日在北京召开。会议审议通过《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》，会后发布了相关建议。

    　　高质量发展仍是“十五五”期间重要任务，新质生产力发展助推经济结构转型升级：本次会议对“十五五”期间经济社会发展进行了总体定调，结合2035 年基本实现社会主义现代化目标，重点部署未来五年的重大结构性改革举措。

    　　“十四五”期间我国经济复合年化增速在5.4%左右，部分缓和了“十五五”阶段经济增速的压力。“十五五”是我国经济夯实高质量发展之路的重要阶段，以新质生产力发展推动结构转型仍是这一阶段的核心目标。

    　　加快建设现代化产业体系，明确“十五五”期间重点产业方向：此次四中全会将产业发展列为第一项重点任务。全会提出，建设现代化产业体系，巩固壮大实体经济根基。构建以先进制造业为骨干的现代化产业体系。产业转型升级将成为“十五五”规划的重要组成部分，也是实现经济高质量发展的关键手段。“十四五”规划细化了研发经费投入、创新等目标，预计“十五五”规划将进一步提高创新能力与质量等指标，同时加强产业协同、畅通数据等要素流动，发展壮大战略性新兴产业、超前布局未来产业并举，推动新产业、新模式、新动能发展。加快传统产业向高端化、智能化、绿色化转型，加快建设现代化产业体系。把因地制宜发展新质生产力摆在更加突出的战略位置，各地或将立足区域资源禀赋，打造资源配置新模式，提升整体竞争力。

    　　强化科技创新，推进高水平科技自立自强，为新质生产力筑牢根基：党的十八大以来，党中央深入推动实施创新驱动发展战略，确立2035 年建成科技强国的奋斗目标。此次四中全会要求加快高水平科技自立自强，引领发展新质生产力。全会重点提出加强高水平科技创新的自立自强，并强调要加强原始创新和关键核心技术攻关，预计加强培养培育高质量的原创科技和核心科技技术将是“十五五”规划中的重要内容，通过高水平的原创科技能力发展，不断提升我国科技能力的国际领先性和影响力，加强科技成果向商业应用、产业发展的转化，不断促进产业发展更好的满足经济社会高质量发展的需求。

    　　扩内需、促消费，做强国内大循环：党的二十届三中全会明确提出，要构建全国统一大市场，加快培育完整内需体系。此次四中全会进一步明确增强国内大循环内生动力和可靠性，要大力提振消费，扩大有效投资。促进居民消费是增强经济内生增长动能的重要抓手。与“十四五”规划相比，“十五五”规划或将更加着重做强国内大循环放，大力提振消费，增强民生保障，提高居民消费能力。未来居民消费场景有望进一步拓宽，培育新型服务业有望成为工作重心，并发展科技创新配套的生产性服务业，与新质生产力发展相结合。

    　　要素市场化改革夯实基础，提升资源配置效率，扩大高水平开放，打通要素流通渠道：四中全会公报要求扩大高水平开放。我国拥有超大规模市场优势、全产业链竞争优势与科技创新能力优势，有利于稳步扩大制度型开放，有序扩大自主开放和单边开放。四中全会公报提出，坚决破除阻碍全国统一大市场建设卡点堵点。今年7 月中央财经委会议强调纵深推进全国统一大市场建设，以“五统一、一开放”为基本要求。要素市场化改革有助于促进要素流动与提高资源配置效率，为培育新质生产力和反内卷筑牢根基。

    　　预计全国统一大市场建设将提速，释放超大规模市场红利提高发展质量。

    　　风险因素：地缘政治冲突加剧；国内经济表现不及预期；政策效果不及预期；市场环境发生重大变化。 机构：万联证券股份有限公司 研究员：徐飞/宫慧菁/于天旭 日期：2025-10-24

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