1024A股日评：科技归来

　　事件描述

    　　今日A 股市场全天高开高走，上证指数站上3950 点，三大指数齐涨，双创指数领涨。科技股多线爆发，长江一级行业中电信业务、电子、国防军工与电力及新能源设备等行业领涨。

    　　事件评论

    　　从指数表现来看，上证指数上涨0.71%，深证成指上涨2.02%，创业板指上涨3.57%，上证50 上涨0.62%，沪深300 上涨1.18%，科创50 上涨4.35%，中证1000 上涨1.52%，市场成交额为1.99 万亿元，全市场3025 家上涨。

    　　从行业表现来看，2025 年10 月24 日，今日A 股长江一级行业中，电信业务（+4.78%）、电子（+4.46%）、国防军工（+2.53%）与电力及新能源设备（+2.00%）等行业领涨，煤炭、食品饮料与油气石化等行业领跌；概念方面，存储器（+7.57%）、电路板（+5.33%）、HBM（+5.23%）和光模块（+5.00%）等概念领涨；冰雪旅游、一级地产商、油气开采等概念领跌；核心风格上，成长>高估值>盈利质量>红利>低估值。

    　　分析市场驱动因素，二十届四中全会胜利闭幕，会议定调“十五五”期间科技自立自强，此外中共中央新闻发布会提出前瞻布局未来产业，未来10 年新增规模相当于再造一个中国高技术产业，受此带动，泛科技板块整体涨幅居前，AI 驱动下存储器、电路板、光模块、半导体产业链等AI 方向全线走高，部分海外存储芯片供应商预计将提价，带动存储板块在所有科技赛道中领涨。除科技外，尽管提出提振内需目标，但消费端尚未出现明显异动；下跌方面，煤炭、食品饮料与油气石化板块低迷，主要因为资金从防御板块轮动撤离。

    　　展望后市，继续看多中国股市。继续看好十月的市场，看好科技主线。维持《源头活水——2025 年A 股年度投资策略》以及《中国资产重估三重奏——2025 年度A 股中期投资策略》观点，2025 年宏观线索的关键是“货币之活水”，微观流动性也较为充沛，在基本面缓慢回升中预计股市走牛，可追溯1999 年、2014 年和2019 年的牛市经验。

    　　配置方向上，继续关注科技主线以及景气度逐步筑底回升的价值方向，1）科技成长方向，关注“双创”和恒生科技指数，关注供需格局逐步出清的锂电池、军工和港股互联网等。

    　　战略性布局低空经济和深海科技方向。2）价值方向，关注最近2 个季度营收增速与毛利率均连续提升的行业，根据最新财报数据结果，关注玻纤、水泥、造纸、精细化工、油服和医疗服务等。3）中长期，在慢牛格局下，关注非银板块。

    　　风险提示

    　　1、全球地缘政治的不确定性；

    　　2、宏观经济增长不及预期。 机构：长江证券股份有限公司 研究员：戴清 日期：2025-10-24

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