策略周报：指数有望再创新高

　　研究结论

    　　大势研判：指数有望再创新高

    　　我们上周认为市场调整空间有限，并且调整是短期的，本周市场普涨修复，符合预期。本周末市场情绪继续回暖：1）中美双方就解决各自关切的安排达成基本共识有望降低短期不确定性； 2）谈判中的双方展现的平等性有望提升投资者信心；3）市场调整后重新起势，回到科技引领。综上，我们认为指数有望继上周新高之后再创新高，但短期涨幅过快仍需要注意回踩风险，节奏和幅度方面，我们对指数仍然保持略微走强的判断。

    　　行业比较：风格延续，科技是主线

    　　我们过去始终认为本轮行情主线在科技，科技引领经济预期的提升是行情主要动因之一，我们观察到科技是主线已成为较多投资者的共识，后续有望在乐观情绪下继续保持上行趋势，但需要防范乐观交易过度一致以后的回调风险，同时建议开始关注科技内部新预期的产生。行业关注： 1）AI 是中美共振核心主线，关注通信、电子、计算机、传媒、互联网大厂。2）在全球货币宽松周期、资源战略地位提升及新旧产业转型共振下，有色金属板块进入供需紧平衡驱动的新周期，关注黄金、稀土等小金属和铜。

    　　主题关注：未来产业

    　　《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》对“十五五”经济社会发展作出了全面部署，提出前瞻布局未来产业，推动量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、第六代移动通信等成为新的经济增长点。综合考虑产业前景、战略意义和筹码结构，主题依次关注量子科技、具身智能、核聚变和脑机接口。

    　　风险提示

    　　市场表现不及预期

    　　我们对于市场表现的预期可能过于乐观，海内外经济和地缘政治等各种风险因素都可能让市场的实际表现不及预期。

    　　风险定价可能不充分

    　　地缘政治等风险市场可能尚未完全定价，突发事件或对市场产生冲击。

    　　科技板块回调风险：

    　　科技行业面临技术迭代、商业化进度或业绩兑现等因素不及预期导致的回调风险。 机构：东方证券股份有限公司 研究员：张书铭 日期：2025-10-26

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