AH股市场周度观察(10月第3周)：证券研究报告/策略定期报告

　　一、A 股：

    　　【市场走势】本周市场上涨，成长板块表现较好。从宽基指数来看，本周创业板指，深证成指涨幅较大，分别上涨8.05%，4.73%；从风格指数来看，本周大盘成长，中盘成长板块涨幅较大。成交额方面，本周日均成交额为1.8 万亿，环比下滑18%。

    　　【深入剖析】本周市场触底回升。国内方面，本周中共二十届四中全会在京举行。会议审议通过了《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》。

    　　政策预期上升带动市场回暖。海外方面，本周新闻报道国务院副总理将于10 月24 日至27 日率团赴马来西亚与美方举行经贸磋商。中美地缘关系缓和预期升温，带动市场回暖。

    　　

    　　【预期展望】展望后续，当前市场成交量逐步下行，或由指数上涨行情转向结构性行情。尽管长期前景看好，但投资者仍需关注中美关系带来的短期波动。即将举行的中美领导人会晤或为市场带来积极信号，但任何关于贸易限制的负面消息都可能对市场情绪，尤其是科技板块造成明显冲击。

    　　二、港股：

    　　【市场走势】本周港股市场整体上涨。指数方面，本周恒生科技指数上涨5.2%，恒生指数上涨3.62%。从行业来看，本周港股能源业与非必需性消费板块整体涨幅较大，医疗保健板块下跌。

    　　【深入剖析】本周港股市场受到多重因素影响。中国内地推动科技自立的政策以及中美即将举行经贸磋商的消息提振了市场情绪。其中，恒生科技板块受中美关系影响较大。中美将举行磋商的新闻公布后，科技板块出现明显回暖。另外，周五发改委主任郑栅洁表示，“十五五”规划建议提出未来十年将再造一个中国高技术产业，再度提振市场情绪。

    　　【预期展望】展望未来，港股市场短期内有望在中国内地政策支持和A 股市场情绪回暖的带动下延续涨势。科技股，特别是有人工智能相关业务的公司，仍将是市场焦点。

    　　然而，投资者应警惕中美关系变化可能带来的市场波动。国内方面，四中全会提出，要加快高水平科技自立自强，引领发展新质生产力，恒生科技板块或长期占优。

    　　风险提示：全球流动性超预期收紧，市场博弈的复杂性超预期，政策变化的节奏复杂性超预期等。 机构：中泰证券股份有限公司 研究员：徐驰/张文宇 日期：2025-10-27

*免责声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议

*风险提示：股市有风险，入市需谨慎