北交所周报：市场回升 北交所首单中长期科创债发行

　　北证50 指数周涨跌幅为+2.74%。本周，北证50 涨跌幅为+2.74%。北交所279 家上市公司中， 本周有244 家公司周涨幅为正， 其中路桥信息（+28.86%）涨幅领先，其次是通易航天（+24.66%）、惠丰钻石（+17.12%）、中裕科技（+16.82%）、旺成科技（+16.39%）等， 跌幅最大的是天马新材（ -12.42% ） 。从行业来看， 本周北交所多数行业上涨， 其中国防军工（+12.5%）、传媒（+6.8%）和通信（+6.7%）行业周涨幅靠前，美容护理（-2.5%）行业周跌幅最大。

    　　北交所本周成交额小幅回落，换手率有所回升。本周北交所日均成交额约180.30 亿元，较上周的185.16 亿元小幅回落。北交所本周整体成交额为901.49 亿元，成交量为39.31 亿股。本周北交所换手率为21.05%， 较上周的19.79%有所回升，高于科创板和沪深主板。

    　　北交所整体市盈率为49.7 倍左右，较上周有所回升。北证A 股的市盈率为49.7 倍，较上周的48.3 倍有所回升；科创板和创业板市盈率均较上周有所回升，分别为73.7 倍和44.1 倍。本周北交所的市盈率持续高于创业板。

    　　分行业看北交所上市公司的市盈率，轻工制造行业平均市盈率最高，为133.6倍，计算机（122.2 倍）和社会服务（76.1 倍） ；市盈率相对较低的行业是基础化工和国防军工和机械设备行业。市盈率较高和较低的几个行业因标的数量较少，个别公司业绩变化及近期股价表现影响了行业整体估值水平。

    　　北交所首单中长期科技创新公司债券成功发行。10 月21 日，北交所网站发布公告显示，北京中关村资本基金管理有限公司于10 月17 日成功发行北交所首单中长期科技创新公司债券。本期债券由银河证券担任牵头主承销商和簿记管理人，国泰海通担任联席主承销商，发行规模5 亿元，期限为5 年，发行利率2.29%，创今年9 月份以来全国同期限、同评级债券发行利率新低。

    　　浦发银行、华夏银行、兴银理财、北京银行、杭州银行、恒丰银行、银河证券等多家金融机构参与认购。下一步，北交所将在中国证监会的领导下，持续深化股债市场协同服务，丰富北交所债券产品体系，推动更多科创债、绿色债等专项债典型案例落地，不断提升服务实体经济质效。

    　　本周公告：本周北交所企业的重要公告覆盖业务进展、对外投资、资产购买等方向。建邦科技、国航远洋公告了新的对外投资，聚星科技、鼎智科技公告了资产购买，瑞华技术、邦德股份公告了新的业务进展等。

    　　投资策略：随着专精特新指数的推出、新股发行的稳步推进和更多并购重组项目落地，我们认为北交所的交投活跃度和市场关注度有望维持在较高水平，北交所板块具备长期投资价值。对于2025 年下半年的投资策略，我们推荐两个主要方向：1）自上而下聚焦北交所新质生产力，关注布局人工智能、商业航天、低空经济、新消费等新兴行业，商业模式及主要产品在A 股市场具有“稀缺”属性的公司；2）自下而上基于财务指标筛选，关注业绩增速高、研发投入强、产能释放潜力大、成长性较强的公司。

    　　风险提示：政策支持力度低于预期的风险； 技术迭代较快的风险；市场竞争加剧的风险。 机构：中国银河证券股份有限公司 研究员：范想想/张智浩 日期：2025-10-28

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