“十五五”规划建议的三大投资指引：科技产业革命、全国统一大市场、国家安全保障

　　事件：《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》发布2025 年10 月28 日，新华社受权发布《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》。

    　　焦点：“十五五”规划建议的三大投资指引

    　　高频线索：从《建议》的行文特征上进行政策对比，科技、高质量和稳定在“十五五”规划中的重要性凸显。从科技发展方向上看，“十五五”规划中集成电路、人工智能与大数据被反复提及，工业互联网、生命健康、深海与量子信息等方向词频提升。

    　　三大核心转变：“十五五”规划建议在发展目标上与“十四五”相比，呈现出三大核心转变。1）高质量发展定位全面升级，五年规划首个发展目标从“经济发展取得新成效”转向“高质量发展取得显著成效”；2）科技与安全战略优先级显著提升，“十五五”规划建议首次将“科技自立自强水平大幅提高”与“国家安全屏障更加巩固”列为主要目标；3）明确发展内需驱动机制，建设全国统一大市场，“十五五”规划建议提出“居民消费率明显提高”的量化导向，明确“内需拉动经济增长主动力作用持续增强”，统筹扩大内需和深化供给侧结构性改革，供给侧结构性改革以全国统一大市场为抓手，进一步激活内需潜力。

    　　三大投资方向：根据“十五五”规划建议的指引，关注科技产业革命、全国统一大市场、国家安全保障三大未来核心方向。1）科技产业革命方面，“十五五”规划建议提出要抓住新一轮科技革命和产业变革历史机遇，抢占科技发展制高点，不断催生新质生产力，推动量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、第六代移动通信等成为新的经济增长点；2）全国统一大市场方面，坚决破除阻碍全国统一大市场建设卡点堵点，综合整治“内卷式”竞争，促进产业良性发展，关注“十五五”期间提质升级的重点产业：矿业、冶金、化工、轻工、纺织、机械、船舶、建筑等；3）国家安全保障方面，主要涵盖国防安全与科技安全两重要求，科技安全领域，根据国家需求，完善新型举国体制，采取超常规措施，全链条推动集成电路、工业母机、高端仪器、基础软件、先进材料、生物制造等重点领域关键核心技术攻关取得决定性突破；国防安全领域，实施国防发展重大工程，加紧国防科技创新和先进技术转化，加快先进武器装备发展。

    　　展望：慢牛在望，中国资产有望迎来重估

    　　展望后市，科技已至周期渐起，勾勒全面牛市拼图。在“十五五”规划政策指导下，在经济新旧动能转换之际，传统地产拉动的经济需求端的波动有所下降，而新质生产力等供给端拉动经济的影响正在逐步抬升；1）优质供给创造新增需求：部分新兴的科技产业正凭借技术进步的手段，通过优质供给创造新增需求，AI、机器人等产业正在经历“0>1”的技术商业化的关键窗口期；2）稀缺供给应享估值溢价：资源品从传统的经济周期驱动转向能源转型与地缘政治双轮驱动，对长期结构性供需错配下的稀缺性进行定价，是在为一场确定的能源革命和不确定的全球格局进行定价；3）过剩产能逐步出清带来估值修复：光伏、化工等部分行业已迎来“反内卷”政策落地，若行业供给加速出清，股票估值或将进一步修复。

    　　风险提示

    　　1、地缘政治风险超过预期；2、政策落地不及预期；3、宏观经济不及预期。 机构：长江证券股份有限公司 研究员：戴清 日期：2025-10-30

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