策略周报：指数与情绪共振：AI INFRA向上重估

　　A 股性价比优势凸显，DeepSeek 产业驱动下，AI Infra 有望率先反应。

    　　AI 产业链领涨，A 股性价比优势凸显。节后第一周，中国资产领跑全球。一方面，DeepSeek 超预期表现带来中国AI 相关产业链大涨。另一方面，特朗普政府对华加征10%的关税政策基本符合或弱于此前市场预期，其对中国出口的直接影响及对企业信心和资本开支的间接影响相对较为温和，而国内政策发力有望对冲关税负面影响。结合此前中国资产较低的估值水平，节后A 股受到更多国际投资者关注。短期美股面临一定调整压力，对于A 股，此前的盈利弱复苏+宽货币的主线逻辑并未发生改变，AI 变局或带来中国资产新的投资机会，结合美股盈利预期的阶段性走弱，A 股低估值的性价比优势有望在短期凸显。

    　　科技率先重估，DeepSeek 与人形机器人成为关注焦点。春节长假后首周，一级行业整体表现较好，除银行、煤炭、交运行业小幅收跌外，其他一级行业皆录得上涨。DeepSeek 概念持续发酵，成为全球最快突破1亿用户的现象级产品，受此影响，计算机行业，特别是云服务方向本周大幅上涨，排名第一。人形机器人仍保持上涨延续性，国内外龙头企业加速布局机器人赛道，机械等相关受益行业方向表现持续居前。受比亚迪将召开智能化战略发布会新闻提振，智能化发展预期提振汽车行业周度表现。在港股创新药板块上涨及AI 医疗概念提振下，医药行业本周表现靠前。受春节档电影票房提振及AI 下游应用发展提速预期支撑，传媒行业本周涨幅排名第三。

    　　DeepSeek 产业驱动下，AI Infra 有望率先反应。大模型技术突破后往往是AI Infra 先行与强逻辑的垂类应用表现优异，DeepSeek 产业驱动下，AI Infra 有望率先反应，语义处理相关AI 垂类应用有望实现收益。基础设施侧，重点关注确定性强、需求空间大的推理侧算力、存储与通信传输、云计算、模型优化与中间件，应用侧“AI+安全”、“AI+医疗”、“AI+金融”、“AI+企服”、“AI+办公”等有望率先反应。

    　　监管发文促进高质量发展。近日证监会发布《关于资本市场做好金融“五篇大文章”的实施意见》，围绕科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融等新业务方向，提出服务实体经济重点任务，重点政策有支持科技企业上市、优化绿色债券标准、完善中小微企业服务制度、打通资金入市堵点、提升行业数字化水平等具体措施。新政有效补充了资本市场 “1+N” 政策体系，为金融领域发展、经济高质量发展提供了助力。

    　　风险提示：政策落地不及预期，宏观经济波动超预期；市场波动风险；海外经济超预期衰退、流动性风险。