新股专题：节后风险偏好选择向上 板块新一轮活跃周期或已开启

　　投资要点

    　　新股周观点：正如我们上期周报所述，随着假期期间重大事件落地发酵，新股次新板块交投情绪逐渐升温，标的热度逐渐扩散，我们倾向于认为新一轮新股活跃周期或已经开启。短期，从时间和指标维度，活跃周期预计大概率将逐渐向上演绎；但同时需要注意，当前或仍处于强博弈市场，偶有反复或难免，我们建议在维持相对积极的交投博弈布局基础上，保持灵活适度。

    　　（1）节后首周，新股二级交投情绪显著回暖；假设以2024 年以来上市的新股次新板块比较来看，节前六个交易日平均区间涨幅约6.2%，实现正收益占比约94.3%。

    　　（2）短期展望来看，由于上轮休整周期春节前刚刚结束，目前正处于新一轮活跃周期起步区域，从正常的每轮周期持续时间和当前具体周期指标所处区位，活跃周期预计大概率还将逐渐向上演绎；但同时需要注意的，市场交投情绪升温在一轮完整向上活跃周期并不是一蹴而就，当前或仍处于强博弈市场，情绪在极短周期内难免反复；我们建议短期或在维持相对积极的交投博弈布局基础上，保持灵活适度。

    　　（3）具体方向上，则在继续关注布局机器人、AI 等资金持续聚焦的主题人气产业链的同时，随着新股活跃周期展开，建议重视此前调整较为充分、资金博弈属性较强且具备行业龙头特征或稀缺性特征的近端新股标的。

    　　（4）本周即将上市的新股可能有：暂无。

    　　近两周新股表现：

    　　（1）新股发行表现：上周暂无新股网上申购。

    　　（2）近两周上市新股表现：上周无沪深新股上市，假设将北证新股首周收益表现拆解为打新收益和二级市场开板后的上涨收益，1）首先，打新收益来看，新股首日平均涨幅继续维持在250%左右，与春节前新股首日表现并无显著差异，预计新股首日交投情绪总体保持稳定。2）其次，从二级市场投资收益来看，北证即期新股上市首周平均收益为0.2%；可能来说，随着春节后市场风险偏好改善，上市短暂交易日即期新股波动风险或有所收敛。

    　　（3）2024 年至今上市新股表现：从24 年上市新股上周涨跌来看，沪深新股平均涨幅为6.2%，其中约有94.3%的新股出现上涨；北证新股平均涨幅为7.2%，其中约有100.0%的新股出现上涨。涨幅居前的大多集中于假期有重大事件催化的机器人、AI+、传媒等人气主题产业链，以及部分休整相对充分、市场关注度略有升温的近端新股标的；跌幅居前的则主要集中于前段时间表现相对充分的部分算力类新股次新标的，以及首日表现相对充分的即期新股标的。

    　　本周申购/询价：

    　　（1）本周暂无新股公告上市及完成申购待上市。

    　　（2）本周暂无新股将开启申购。

    　　（3）本周暂无新股将开启询价。

    　　本周股票池（暂仅含沪深新股）：

    　　（1）本期调入兴福电子、超研股份、汇成真空、健尔康。

    　　（2）短期来看，伴随新股板块新一轮活跃周期开启，虽然期间或有博弈反复，但预计交投活跃度将逐渐被强化和扩散，建议适度积极灵活；方向上或可沿着人气主题产业链和此前调整相对充分的稀缺近端新股标的等线索布局。具体标的上，建议适当关注包括苏州天脉、托普云农、拉普拉斯、六九一二、佳驰科技、兴福电子等。

    　　（3）以中期投资来看，我们建议关注鼎泰高科、致尚科技、纳睿雷达、骏鼎达等个股的可能投资机会。

    　　风险提示：新股历史波动规律可能发生变化、数据统计可能存在偏差、系统性风险冲击、市场情绪急剧变化、上市公司业绩风险等。