ESG与央国企月度报告：10月央国企ESG策略超额收益5.09%

　　ESG 筛选策略（沪深300）：该策略是采用我们在2023 年12 月8 日发布的《厚积薄发，志存高远——ESG 投资策略解析与优化构建》报告中呈现的筛选策略，不但充分考察了ESG 所提供的增量风险信息，还结合了马科维兹资产组合理论。详细内容可参考原报告。策略表现：本周截止10 月31 日，ESG筛选策略（沪深300）最新一个月总回报为2%， 相对总回报为2%、最大涨幅为2%，最大跌幅为-1%， 夏普比例为3.33。

    　　ESG 舆情整合策略（沪深300）：该策略是采用我们在2025 年2 月28 日发布的《穿越市场周期变幻：ESG 舆情整合策略新径》报告中呈现的ESG 舆情整合策略，不但充分考察了ESG 舆情所提供的增量风险信息，还结合了马科维兹资产组合理论。详细内容可参考原报告。策略表现：本周截止10 月31日，ESG 舆情整合策略（沪深300）最新一个月总回报为3%，相对总回报为3%、最大涨幅3%， 最大跌幅为-1%， 夏普比例为4.81。

    　　市场表现：10 月纯央国企策略、ESG&央国企策略以及纯ESG 策略均有超额收益，央国企&ESG 策略收益较高。各指数和策略均以2023 年1 月3日为基准，截止2025 年10 月30 号，ESG&央国企累计收益率为89.78%，央国企累计收益率为72.79%，ESG 累计收益率为95.40%，全A 累计收益率为30.84%。10 月ESG&央国企月度涨跌幅为5.59%（前值-2.84%），央国企板块月度涨跌幅为7.78%（前值-3.40%），ESG 板块月度涨跌幅为5.57%（前值-3.01%），全A 月度涨跌幅为0.49%（ 前值2.80%）。本月泛ESG 基金数量和发行份额有所下降。

    　　估值情况：万得全A 和央国企市盈率处于较高位置，市净率处于中位。万得全A 市盈率22.39（自2010 年历史下分位数0.9076）、央企市盈率10.36（自2010 年历史下分位数0.7868）、国企市盈率10.17（自2010 年历史下分位数0.6356）；万得全A 市净率1.84（自2010 年历史下分位数0.5103）、央企市净率1.05（自2010 年历史下分位数0.4638）、国企市净率1.15（自2010 年历史下分位数0.4586）。从成交额来看，万得全A、央国企成交额有所下降。万得全A 本月日成交额平均为21521 亿元(前值24401/去年同期20421)、央企成交额为933 亿元(前值855/去年同期1125)、国企成交额为1362 亿元(前值1158/去年同期1287)。

    　　碳市场行情：全国碳市场碳排放配额成交额有所上升，价格有所下降。截至10 月30 日， 全国碳市场碳排放配额收盘价格为51.25 元/吨（前值57.97元/吨），全国碳市场碳排放配额当月成交额总计为4003.02 万吨（前值3270.09万吨）。

    　　风险提示：市场情绪不稳定的风险；ESG 与央国企政策不及预期的风险； 政策理解不到位的风险。 机构：中国银河证券股份有限公司 研究员：马宗明/方嘉成 日期：2025-11-05

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