海南自贸港封关展望点评

　　事件：2025 年11 月6 日，习近平总书记在海南省三亚市听取海南自由贸易港建设工作汇报并发表重要讲话。如今，距离12 月18 日海南正式封关仅余40 多天，各项政策加速落地，相关筹备工作也步入冲刺阶段：18 项税收政策已落地实施，8 个对外开放口岸和10 个“二线口岸”基础设施及查验设施设备已基本完备，64 个反走私综合执法站进驻运行并配备了专业力量。

    　　畅通国内外双循环：习近平总书记强调，要把海南自由贸易港打造成引领新时代对外开放重要门户，加强同粤港澳大湾区、京津冀、长三角、长江经济带等区域联动，共建“一带一路”。截至今年9 月，“零关税”三张清单进口货值270.6 亿元、减免税款50.9 亿元，加工增值免关税政策累计内销110.8 亿元、免征关税8.6 亿元。未来，随着“一线放开、二线管住”政策全面实施，海南自贸港有望在吸引全球资源流入的同时，通过总部经济与“两头在外”模式，进一步打造企业“走出去”新高地。

    　　拥抱高新技术产业：习近平总书记提出，要打造具有海南特色和优势的现代化产业体系，推动产业升级与科技融合，在发展新质生产力上实现突破。

    　　“十五五”规划建议也提出要高标准建设海南自由贸易港。我们认为，未来海南将在加快打造文旅消费新场景的同时，建立以“零关税畅通贸易、低税率撬动增长”为特点的自贸港税制体系，并以加工增值免关税政策为突破口，带动生物医药、海上风电、器械制造加工、数字内容加工等战略性新兴产业，以及商业航天发射、国际教育等重点领域的快速发展。

    　　海南自贸港未来可期：随着中美关税再延期与博弈长期化，海南自贸港的战略使命愈发清晰。我们认为，短期内海南自贸港将通过独特的政策优势承接供应链重构红利，在数字贸易、RCEP 衔接等领域“补位”；长期来看，其成功则依旧取决于能否通过持续的制度创新，从规则“适应者”蜕变为“引领者”，在全球产业链重塑中占据有利位置。

    　　投资建议：我们建议持续跟踪政策兑现节奏、口岸封关进度及重点产业项目落地情况，重点关注海南文旅免税、高端制造（如生物医药、商业航天）、制造加工、数字贸易等板块。“零关税+加工增值”的政策叠加有望释放其中长期成长潜力。

    　　风险提示：政策进展不及预期、经济增速不及预期、地缘政治冲突加剧等 机构：财通证券股份有限公司 研究员：窦子豪/张尤 日期：2025-11-07

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