北交所策略周报：春季躁动进行时 关注AI+/机器人/智驾等板块

本周策略观点：

    本周北证50 上涨12.03%，周五成交额回升至超300 亿。本周为春节后首个交易周，市场情绪明显修复。催化剂纷至沓来，北证科技板块走强：1）Deepseek 热度持续，海内外新模型发布不断，催化AI 板块继续走强，受益行业扩散，云计算、端侧（AIPC、手机、智能家居）、行业信息化和智能化等均有惠及；2）Figure 宣布端到端机器人AI 方面取得了重大突破，具身智能（人形机器人）热度再起；3）比亚迪"智驾平权"将智能驾驶向中低端车型下沉，带动比亚迪产业链和智驾板块大涨。全周看，北证涨幅居前的公司有并行科技（+85.5%，云计算）、华阳变速（+69.1%，智驾）、慧为智能（+45.6%，AI端侧）等等。

    春季躁动进行时，言情绪见顶为时尚早，科技板块躁动有持续性。经过本周大涨，部分投资者担心市场情绪退散，主题行情结束，但我们认为，从时间和空间来讲，当前离情绪高点均有距离。首先，空间来看，北证当前远远称不上情绪高点。一是上一轮行情成交量升至600 亿，涨停板公司家数一度超过30 家，而当前北证成交仅回升至300 亿，周五收盘涨停家数仅4 家；二是北证强势股占比指标刚摆脱低谷，远达不到情绪亢奋的状态；其次，时间来看，春季躁动窗口期和产业催化剂也未结束。离经济数据验证期还有时间（3月后），而两会前市场更倾向于展望积极的政策。产业催化剂来看，市场仍期待后续Figure展示的机器人新技术，此外Deepseek 造成的AI 竞争也导致了新模型、新应用的发布此起彼伏，对市场形成持续的催化。最后，我们认为本轮Deepseek 的“低成本+开源”特性使AI 应用落地的可能性大幅提升，想象空间完全不亚于2022 年底Chatgpt 的发布，彼时市场在各条线的情绪扩散后，最终落脚点在于算力端（液冷、光模块等），而本轮可能会持续在应用端（端侧、云计算、互联网等），范围更广。比如，Deepseek 的开源更方便AI 的本地化部署，拉动智能化开发需求，利好艾融软件、华信永道、汉鑫科技等，并带动AIPC、AI 服务器的需求，利好雷神科技。而云服务商也有望提升其服务体验，如并行科技、美登科技等；此外，端侧的创新（智能家居、AI 眼镜、智能耳机等），有望带动模拟芯片、物联网等行业需求，如利尔达、视声智能等有望受益。

    本周市场行情回顾：

    市场：本周北证50 指数上涨12.03%，涨幅居前。北交所个股中261 只股票上涨，并行科技、华阳变速涨幅居前。3 只股票下跌，0 只股票持平，涨跌比为87.00。估值：北交所PE（TTM）均值61.16 倍，中值36.63 倍；创业板PE（TTM）均值74.15 倍，中值33.49 倍；科创板PE（TTM）均值73.25 倍，中值31.85 倍。交易：本周北交所成交量为32.72 亿股，环比增加531.26%；成交额为625.39 亿元，环比增加534.55%。本周北交所融资融券余额为36.61 亿元，较上周增加0.72 亿元。

    北交所新股：

    本周：北交所1 只新股上市：宏海科技，上市首日涨跌幅为246.14%；截至2025 年2月7 日，北交所共有264 家公司上市交易。下周：北交所上会0 家；申购0 家；上市0家。

    新三板动态：

    本周新挂牌5 家，摘牌1 家，周新增计划融资4.52 亿元，完成融资0.00 亿元。

    风险提示：

    个股业绩季度波动过大风险，宏观经济下行的风险。