2026年度策略会：降息周期与长线叙事交错 贵金属主升浪进行中

　　点阵图方面，2025年的一致预期处于3.5%-3.75%附近，意味着大部分美联储成员认为年内另有50bp降息空间，9、10、12月分别降25bp的节奏成为基准预期。2026、2027年分别再降25bp，远期中性利率处于3%位置不变。

    　　经济预测表明，相较于6月，美联储给出更加乐观的经济表现（上调2025、2026、2027的GDP预期）、更加乐观的就业表现（下调2026、2027的失业率）、以及更加悲观的通胀数据（上调2026年总体与核心通胀）。与此同时对于联邦基金利率调低，2025-2027年分别下调0.3%、0.2%、0.3%。 机构：国泰海通证券股份有限公司 研究员：王蓉 日期：2025-11-10

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