华福证券策略定期研究：1月新股上市及基金收益月度跟踪

　　投资要点：

    　　IPO发行规模与节奏：受春节假期影响，2025年1月A股市场共发行新股6只，环比下降50%。其中，主板发行2只，创业板1只，科创板2只。1月A股市场IPO融资总规模为37.85亿元，环比下降58%。其中，主板融资规模为11.97亿元，创业板为4.30亿元，科创板为20.29亿元。

    　　项目储备与审核进展：截至1月末，A股各板块审核通过尚未发行的IPO项目共计78个，拟募资规模合计999.9亿元。其中数量分布：创业板占比46%（36家），主板/科创板占比31%/10%；规模分布：主板拟募资占比53%（531.2亿元），创业板/科创板占比32%/11%。

    　　网下申购上限：近三月各板块新股网下申购上限金额多数分布在[2,3)亿元区间。其中，主板的网下申购上限金额多数分布在[2,3)亿元区间；创业板新股多数分布在[1,2),[2,3)亿元区间；科创板新股分散分布在[1,2),[2,3)亿元区间。

    　　网下询价对象家数：1月主板/创业板/科创板网下询价对象家数分别达396/251/182家，环比-22%/+93%/+3%。

    　　中签率：主板A/B类账户平均中签率分别为0.0162%/0.0137%，环比0%/-12%；创业板A/B类账户平均中签率分别为0.0313%/0.0260%，环比85%/104%；科创板A/B类账户平均中签率分别为0.0422%/0.0403%，环比1%/6%。

    　　新股上市首日表现：1月主板新股首日涨幅均值249%（2只），创业板379%（1只），科创板182%（2只）。

    　　新股贡献度测算:1月新股1-2亿元以下规模基金贡献度（+0.25%）和2-3亿元规模基金贡献度（+0.174%）居前，对8亿元规模基金增厚为0.044%，年化收益率为0.535%。

    　　打新基金数量：2025年1月，共有2688只基金参与打新，规模合计5.7万亿元。按照基金类型区分，数量最多的是偏股混合型基金，共有1085只，以及灵活配置型基金共有498只，被动指数型基金参与数量也较多，共有569只。

    　　风险提示：市场波动及破发风险，地缘政治风险超预期。