北交所11月份定期报告：市场调整中结构性机会显现 制度改革持续推进

　　在制度层面，北交所于月内发布了《上市公司持续监管指引第14号——保荐机构持续督导》，这一举措标志着北交所对上市公司治理与持续合规性的重视。通过明确保荐机构履职责任，强化上市公司后续监督、信息披露与运营规范，有望提升上市公司质量和市场信心。市场层面，尽管短期情绪趋弱，但从结构上看，市场仍具备局部亮点。新股发行节奏加快，大鹏工业收盘涨幅达12倍，创下阶段新高，显示市场在高弹性标的上的博弈热度依旧存在。同时，结构性资金出逃叠加成交持续萎缩，也使得部分优质标的股价明显“流动性错杀”，为逆向布局带来窗口。

    　　投资建议：建议关注三条主线：(1)高景气新质生产力标的以及具有竞争优势的细分领域龙头企业；(2)创新驱动，自主领航，重点关注半导体、军工、AI和卫星互联网等领域的国产替代和技术突破；(3)内需提振经济动力，随着政策进一步扩大内需和促进消费，北交所消费产业链相关企业有望受益。

    　　行情回顾：截至2025年11月27日，北证50指数11月下跌了4.77%，区间最高涨幅2.83%，北交所个股中18只股票上涨，265只股票下跌，2只股票持平；北证50指数今年上涨33.20%，区间最高涨幅60.92%，北交所个股中247只股票上涨，38只股票下跌，0只股票持平。

    　　北证A股整体PE估值：截至2025年11月27日，北证50指数PE（TTM）均值69.92倍，中位数70.93倍；创业板指PE（TTM）均值40.58倍，中位数40.92倍；科创板PE（TTM）均值153.71倍，中位数152.76倍。

    　　北证A股整体交易额：截至2025年11月27日，本月北交所市场成交额3,510.44亿元，成交量为158.10亿股。截至2025年11月27日，北交所11月份日均融资融券余额为78.20亿元，环比上升2.76%。

    　　新股动态：本月北交所5只新股上市；截至2025年11月27日，北交所共有285家公司上市交易。2025年11月1日至2025年11月27日，申购4家；上市5家。

    　　最新审核情况：族兴新材、朗信电气、华达通等56家公司更新审核状态至已问询；旭辉电气、佳能科技2家公司更新审核状态至终止。

    　　风险提示：北交所政策落地节奏不及预期风险，个股短期涨幅较大的风险。 机构：东莞证券股份有限公司 研究员：李紫忆/吕子炜 日期：2025-11-28

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