北交所市场点评：科技主线引领结构性修复 政策红利支撑中长期价值

　　行情回顾：1）指数层面：11 月28 日北证A 股成交金额达120.6 亿元，较上一交易日减少14.60 亿元，北证50 指数收盘价为1387.70，上涨0.39%，PE_TTM 为65.62 倍。北证专精特新指数收盘价为2317.70，上涨0.34%。

    　　2）个股层面：当日北交所285 家公司中140 家上涨，12 家平盘，143 家下跌。其中涨幅前五的个股分别为：路桥信息（16.3%）、天润科技（13.9%）、铁拓机械（9.2%）、安达科技（5.3%）、戈碧迦（4.4%）；跌幅前五的个股分别为：新赣江（-5.7%）、海希通讯（-4.0%）、同惠电子（-3.2%）、*ST 云创（-3.1%）、则成电子（-2.7%）。

    　　新闻汇总：1）数据中心建设转战太空？北京提出算力上天，航天开启新叙事：北京拟在700-800 公里晨昏轨道建设运营超过千兆瓦（GW）功率的集中式大型数据中心系统，以实现将大规模AI 算力搬上太空；2）工信部：加快推出针对性政策举措，依法依规治理动力和储能电池产业非理性竞争：工业和信息化部召开动力和储能电池行业制造业企业座谈会，围绕规范产业竞争秩序、推动产业高质量发展听取企业意见。

    　　重点公告：1）雷特科技：珠海雷特科技股份有限公司（以下简称“公司”）于2025 年11 月27 日收到由中华人民共和国国家知识产权局颁发的一项《发明专利证书》。发明名称为：蓝牙通信同步控制方法及智能灯具；2）科隆新材：股东宁波合恩伟业创业投资合伙企业（有限合伙）于2025 年10月20 至2025 年11 月27 日期间通过集中竞价累计减持股份542，061 股，持有公司股份比例从7.67%减少至7.00%；3）前进科技：公司本次以闲置募集资金进行现金管理的合计金额为人民币9,000 万元。

    　　投资建议：政策层面，北交所近期发布《上市公司持续监管指引第14 号》，强化保荐机构持续督导责任，进一步完善上市公司治理与信息披露规范，叠加前期“深改19 条”落地后的制度红利释放，有助于提升市场中长期信心。

    　　尽管短期市场仍面临流动性分化和月度调整后的情绪修复压力，但工业企业利润三连增、新质生产力带动传统产业升级等宏观基本面改善信号，为北交所聚焦的“专精特新”企业提供了业绩支撑。展望后市，北交所市场有望延续“政策托底+科技主线”的结构性行情。短期需关注A 股成长风格持续性及北交所成交额能否有效放大，若新能源、半导体等主线热度延续，具备技术壁垒和业绩弹性的北交所标的或迎来估值修复机会；中长期来看，随着制度改革深化和增量资金持续入场，北交所作为服务创新型中小企业主阵地的价值将进一步凸显。不过，需注意市场缩量震荡下的流动性风险及部分高估值标的的业绩兑现压力，建议重点关注符合国家战略、掌握核心技术的专精特新企业，把握产业政策与市场情绪共振带来的结构性机会。

    　　风险提示：政策监管风险，北交所政策不及预期，行业竞争加剧风险。 机构：西部证券股份有限公司 研究员：曹森元 日期：2025-11-30

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