北交所定期报告：北证50迎来成分调整 指数缩量反弹迎布局良机
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2025-12-01 10:19:05
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行情回顾：本周北证50 指数上涨0.75%，截至2025 年11 月28 日收盘报1387.70 点；板块比较来看，沪深300 指数较上周收盘价上涨1.64%；创业板指数上涨4.54%；科创50 指数上涨3.21%。
北证A 股板块对比：截至2025 年11 月28 日，北证A 股成分股共285个，平均市值达29.02 亿元。从流动性表现来看，本周北证A 股日均成交额达139.24 亿元，较上周下降31.77%。区间日均换手率为3.27%，环比-1.40pct。综合来看，北证A 股在换手率等指标方面显著优于科创板、上证主板等，但成分股个数、平均市值和交易量等方面仍有待提升。
行业重要新闻：
工信部：加快推出针对性政策举措，依法依规治理动力和储能电池产业非理性竞争。工信部11 月28 日召开动力和储能电池行业企业座谈会，工信部部长李乐成指出，动力和储能电池产业近年来快速壮大，在市场规模、创新能力和产业体系上形成全球竞争优势，但也面临无序竞争、产能过剩、产品质量参差不齐等问题。工信部将编制“十五五”产业发展规划，进一步加强技术创新支持和标准体系建设，提升产业治理能力，为行业高质量发展营造良好环境。
六部门：加快布局消费新领域新赛道。11 月26 日，工信部等六部门印发《关于增强消费品供需适配性进一步促进消费的实施方案》，提出加快布局新领域新赛道，聚焦智能网联新能源汽车、智能家居、消费电子、现代纺织、食品、绿色建材等重点行业，开展双百典型创新应用专项活动，打造百个标志性产品、百家创新企业和一批可体验可推广的新产品首用场景样板；围绕高性能纤维、绿色印染、造纸、家电、电池、日化、生物医药、生物制造等消费品工业领域，建设一批中试验证平台。
观点
北证50 新调入：开发科技、戈碧迦、万通液压；调出：海泰新能、球冠电缆、中纺标。根据指数编制方案，北京证券交易所和中证指数有限公司对北证指数样本股及备选名单进行定期调整，于2025 年12 月15日正式生效。
2026 宏观展望：预计下半年全球流动性宽松周期到来，流动性或从美向非美地区转移，A 股进入“创新牛”的下一阶段。通胀回升带动基本面盈利修复，流动性驱动估值提升，产业趋势加持下，盈利估值双向提升，外资、机构和个人投资者资金持续入市。结构性牛市延续，风格有望从科技 向核心制造业和资源品扩散，市场有望进入“创新牛”下一阶段，行业配置上以科技为主线，全球安全（军工、供应链）、弱美元（大宗商品）、通胀抬升为支线交替引领指数上行。
新股发行
本周11 月27 日上市新股920124.BJ 南特科技，主营业务是精密机械零部件的研发、生产及销售，主要产品是压缩机零部件、汽车零部件。
投资建议
北证指数本周缩量反弹迎来布局良机，北证A 股/创业板/上证主板/深证主板/科创板PE 分别为40.60/37.93/22.06/23.16/38.57 倍（截至2025 年11 月28 日收盘，口径为PE TTM 整体法）。我们建议关注本轮下跌过程中业绩稳健，增速质量高，估值被错杀的标的。
风险提示：政策风险、流动性风险、企业盈利不达预期风险。 机构：东吴证券股份有限公司 研究员：朱洁羽/易申申/余慧勇/武阿兰/陈哲晓 日期：2025-12-01
北证A 股板块对比：截至2025 年11 月28 日，北证A 股成分股共285个，平均市值达29.02 亿元。从流动性表现来看，本周北证A 股日均成交额达139.24 亿元，较上周下降31.77%。区间日均换手率为3.27%，环比-1.40pct。综合来看，北证A 股在换手率等指标方面显著优于科创板、上证主板等，但成分股个数、平均市值和交易量等方面仍有待提升。
行业重要新闻：
工信部：加快推出针对性政策举措，依法依规治理动力和储能电池产业非理性竞争。工信部11 月28 日召开动力和储能电池行业企业座谈会，工信部部长李乐成指出，动力和储能电池产业近年来快速壮大，在市场规模、创新能力和产业体系上形成全球竞争优势，但也面临无序竞争、产能过剩、产品质量参差不齐等问题。工信部将编制“十五五”产业发展规划，进一步加强技术创新支持和标准体系建设，提升产业治理能力，为行业高质量发展营造良好环境。
六部门：加快布局消费新领域新赛道。11 月26 日，工信部等六部门印发《关于增强消费品供需适配性进一步促进消费的实施方案》，提出加快布局新领域新赛道，聚焦智能网联新能源汽车、智能家居、消费电子、现代纺织、食品、绿色建材等重点行业，开展双百典型创新应用专项活动，打造百个标志性产品、百家创新企业和一批可体验可推广的新产品首用场景样板；围绕高性能纤维、绿色印染、造纸、家电、电池、日化、生物医药、生物制造等消费品工业领域，建设一批中试验证平台。
观点
北证50 新调入：开发科技、戈碧迦、万通液压；调出：海泰新能、球冠电缆、中纺标。根据指数编制方案，北京证券交易所和中证指数有限公司对北证指数样本股及备选名单进行定期调整，于2025 年12 月15日正式生效。
2026 宏观展望：预计下半年全球流动性宽松周期到来，流动性或从美向非美地区转移，A 股进入“创新牛”的下一阶段。通胀回升带动基本面盈利修复，流动性驱动估值提升，产业趋势加持下，盈利估值双向提升，外资、机构和个人投资者资金持续入市。结构性牛市延续，风格有望从科技 向核心制造业和资源品扩散，市场有望进入“创新牛”下一阶段，行业配置上以科技为主线，全球安全（军工、供应链）、弱美元（大宗商品）、通胀抬升为支线交替引领指数上行。
新股发行
本周11 月27 日上市新股920124.BJ 南特科技，主营业务是精密机械零部件的研发、生产及销售，主要产品是压缩机零部件、汽车零部件。
投资建议
北证指数本周缩量反弹迎来布局良机，北证A 股/创业板/上证主板/深证主板/科创板PE 分别为40.60/37.93/22.06/23.16/38.57 倍（截至2025 年11 月28 日收盘，口径为PE TTM 整体法）。我们建议关注本轮下跌过程中业绩稳健，增速质量高，估值被错杀的标的。
风险提示：政策风险、流动性风险、企业盈利不达预期风险。 机构：东吴证券股份有限公司 研究员：朱洁羽/易申申/余慧勇/武阿兰/陈哲晓 日期：2025-12-01
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