情绪与估值12月第1期：成交活跃度下降 创业板指估值领涨

　　本报告导读：

    　　上周（2025/11/24-2025/11/28）成交活跃度下降，创业板指领涨。宽基指数：估值涨多跌少，创业板指领涨。行业指数：PE 估值电子，PB 估值有色金属领涨。情绪：

    　　交易活跃度下降，换手率全面下降，成交额跌多涨少。ERP：环比下降。

    　　投资要点：

    　　指数估值：估 值涨多跌少，创业板指领涨。宽基指数：估值涨多跌少，创业板指领涨。PE-TTM 历史分位：各指数涨多跌少，创业板指领涨，涨3.7 个pct。PB-LF 历史分位：各指数涨多跌少，中证1000 领涨，涨6.0 个pct。风格指数：估值涨多跌少，成长风格领涨。PE-TTM 历史分位：各风格涨多跌少，中盘股风格领涨3.8 个pct。PB-LF 历史分位：各风格涨多跌少，成长风格领涨5.1 个pct。

    　　行业估值：PE 估值电子，PB 估值有色金属领涨。行业PE：估值涨多跌少，电子领涨。PE-TTM 历史分位：各行业估值涨多跌少，电子领涨7.1 个pct。PE-G 对比：电力设备及新能源具有性价比。

    　　行业PB：估值涨多跌少，有色金属领涨。PB-LF 历史分位：各行业估值涨多跌少，有色金属领涨8.2 个pct。PB-ROE 对比：银行具有性价比。

    　　情绪：交易活跃度下降，换手率全面下降，成交额跌多涨少。换手率：各指数全面下降，创业板指跌幅最小，跌11.1%。成交额：各指数跌多涨少，创业板指涨幅最大，涨2.3%。两融余额：截至2025/11/27，两融余额2.47 万亿，相较2025/11/21 上升0.43%。融资买入额占比：截至2025/11/27，本周融资买入额占全A 成交额比例10.08%，相较上周均值上升0.16 个百分点。

    　　ERP：环比小幅下降。万得全A 风险溢价为4.27%，较2025/11/21下降0.11 个pct。注：文中估值变动比较为2025/11/28 相较2025/11/21 ； 换手率、成交额变动比较为上周（ 2025/11/24-2025/11/28）均值相较上上周（2025/11/17-2025/11/21）均值。

    　　风险提示：海外经济不确定性高企。全球地缘政治的不确定性。 机构：国泰海通证券股份有限公司 研究员：方奕/李健 日期：2025-12-02

*免责声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议

*风险提示：股市有风险，入市需谨慎