低空产业跟踪26期：“2025亚洲通航展”现场调研：四个亮点观察

　　2025 亚洲通用航空展于11 月27-30 日在珠海举行，本届展会以“通航新纪元，探索低空无限可能”为主题，吸引了超过300 家低空产业链企业参与，其中整机及上游零部件等制造类企业占主导。历经2 天的现场调研，我们有如下观察。

    　　央企系实力雄厚，产品谱系最全。中航工业、中国航发等均占据着最大的展会面积，其中，中航工业携130 多项展品亮相，涵盖整机、机载系统、应急救援场景展示等；中国航发携58 型通航动力产品参展，全方位展示了适用于直升机、中小型公务机\运输机、固定翼无人机、无人直升机等多样化平台的动力解决方案。

    　　新型航空器百花齐放，但下游应用存在诸多卡点。应急类航空器率先商业化，但需求分散、行业竞争激烈；（大型）物流无人机尚需完善安全认证，等待量产后降本；载人eVTOL 还未突破适航认证，展会现场多为外观和内饰展示。

    　　民营航空动力系统企业加速产品创新，成为中国航发等大型国企的重要补充。动力系统是航空器核心组件，也是国产替代的关键领域。中国航发等国有企业专注于大型、核心发动机，涵盖各功率等级；而民营动力厂商则聚焦细分市场，以灵活性和高效的市场响应形成互补。本次航展，多家民营动力厂商积极参展，如专注涡轮动力的尚实航空、以重油航发和柴电混动增程为特色的航瑞动力、专注活塞航发的易多思航空、鸿鹏航空以及聚焦电驱动系统的松正航空动力、三瑞智能（T Motor）等企业。

    　　关注反无和航空服务类企业。低空产业链的多个环节尚未实现商业化盈利，但围绕低空产业链的基础设施建设如反无产业，以及航空服务如适航认证、试验试飞等，可能会优先产生现金流。如参展的历正科技，公司成立于2018 年，专注于低空无人机侦测反制和安全防控技术，2025 年年初刚完成C 轮融资；如聚焦低空装备适航认证与试验试飞服务的上海翱坤信息科技，2025 年已完成两轮融资。

    　　风险提示：技术研发和量产进度不及预期，行业融资不及预期。 机构：国泰海通证券股份有限公司 研究员：徐淋/周天乐/肖洁 日期：2025-12-03

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