策略报告：1月 阶段新高再望 A股动静框架之静态指标

　　部分资产联动指标仍有改善空间，交易指标较上月有所回落。我们将4大类指标展开进行分析，最新监测结论所示：

    　　1）资产联动指标中股债相关指标显示目前股票相对债券的配置价值较历史极值持续回撤，ERP位于1倍标准差以下；市场配置指标方面，目前全A指数PE估值为22.3，大部分宽基指数PE估值历史分位数位于60%以上，创业板指PE估值历史分位数降至35%附近，估值依然相对偏低，科创50PE估值分位数位于历史极值附近，估值分化程度较上月有所上升。

    　　2）市场交易/情绪指标方面，换手率、成交额占前高比例等持续回落，表明市场交易热度也正逐步降温，同时行业趋势指标维持高位，而个股趋势指标表明50周均线上方的个股比例较上月有所回落。

    　　3）投资者行为方面，回购规模较上月回落，产业资本净减持规模走阔，3主体资金流较上月回落，仅港股国际中介指标有所上升。

    　　综上来看，12月部分交易类指标仍然持续降温，但仍高于历史中位数，部分资产联动指标依然处于历史极值附近，另外一部分则有所改善，且后续潜在改善空间或依然较大，另外在投资者行为方面，回购规模较上期回落，产业资本净减持规模走阔，3资金主体指标整体回落。

    　　风险提示：海外局势演化超预期，通胀持续性超预期，流动性收紧超预期。 机构：天风证券股份有限公司 研究员：吴开达/林晨 日期：2026-01-03

*免责声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议

*风险提示：股市有风险，入市需谨慎