政策与大类资产配置月观察：元旦大事与大类资产梳理
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2026-01-04 00:07:51
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海内外政策要闻
政治局会议部署2026党风廉政建设和反腐败工作。中共中央政治局12月25日召开会议，听取中央纪委国家监委工作汇报，研究部署2026年党风廉政建设和反腐败工作。会议强调，要围绕实现“十五五”时期目标任务做深做实政治监督，推动党员干部树立和践行正确政绩观，把党中央重大决策部署落到实处。
国务院召开“十五五”规划《纲要草案》编制工作领导小组会议。12 月22 日，中共中央政治局常委、国务院总理李强主持召开国务院“十五五”规划《纲要草案》编制工作领导小组会议，深入研究《纲要草案》编制工作。12 月31 日，国务院又召开常务会议听取国家水网建设情况汇报以及跨境贸易便利化等内容。
TikTok将在美国成立合资公司维持运营。据此前TikTok CEO周受资所发内部信显示，字节跳动、TikTok已与三家投资者（包括甲骨文公司、银湖及MGX）签署协议，并将成立新的名为“TikTok美国数据安全合资有限责任公司”。
国内外政策导向分析
元旦前（12.22-12.31）海外政策聚焦于TikTok将在美国成立合资公司维持运营方案落地；特朗普或将公布美联储主席提名。
元旦前（12.22-12.31）国内政策主要聚焦于中共中央政治局召开会议和民主生活会，研究部署2026年党风廉政建设和反腐败工作，推进作风建设常态化长效化；国务院召开“十五五”规划《纲要草案》编制工作领导小组会议以及国常会听取国家水网建设情况汇报&跨境贸易便利化；货币财政方面，央行召开2025年第四季度货币政策例会；央行发布《银行间外汇市场管理规定》、《中国金融稳定报告（2025）》以及《人民币跨境支付系统业务规则》；全国财政工作会议召开；资本市场方面，证监会出台《关于推出商业不动产投资信托基金试点的公告》、《证券期货市场监督管理措施实施办法》和《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》；产业方面，发改委&商务部发布《鼓励外商投资产业目录（2025年版）》；中央农村工作会议在京召开；商务部等印发《2026年汽车以旧换新补贴实施细则》；其他金融政策方面，国家创业投资引导基金正式启动；四部门发布《关于进一步发挥政府性融资担保体系作用 加力支持就业创业的指导意见》；金管总局出台《银行业保险业数字金融高质量发展实施方案》和《商业银行并购贷款管理办法》；地产方面，全国住房城乡建设工作会议召开；两部门调整个人售房增值税。
1、权益：A股方面，12月整月A股各大指数小幅反弹，其中中证500反弹达到6.17%，创业板和深证成指也达到4.93%和3.14%。政策影响：央行召开第四季度货币政策例会；《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》落地。
2、固收：公开市场操作方面，央行12月延续释放流动性，整月整体净投放资金5919亿元（含国库现金）。12月下旬开始跨年资金压力初步显现，个别地产债风险释放下DR007开始反弹，12月31日收于1.98%。政策影响：全国财政工作会议明确继续实施更加积极的财政政策；前11月企业利润增速有所回落。
3、大宗商品：12月有色金属有所反弹；原油上月小幅回落；12月贵金属再度上涨；上月黑色金属小幅反弹；12月猪肉期现价格涨跌不一。政策影响：有色金属企业信心有所下降；三部委确定并公布了第一批国家级零碳园区建设名单；中国黄金集团启动首届“中国黄金金条节”；全国住房城乡建设工作会议召开；中央农村工作会议12月29-30日在京召开。
4、外汇：美联储新主席不明确下，美元指数再度回落。截止12月31日，美元指数收于98.27，月环比回落1.18%。12月人民币持续升值，截至12月31日突破7.0至6.98，月度下行1.35%。政策影响：央行修订《银行间外汇市场管理规定》；外管局发布《关于境内企业境外上市资金管理有关问题的通知》；欧洲多国对以色列发出强烈谴责；普京强硬表态，俄乌和平方案再遇波折。
大类资产轮动展望：权益赛点2.0攻坚不易，波折难免。我们预计将保持政策连续性稳定性，增强灵活性预见性，着力“四稳”。重视黄金，债券重点挖掘转债。
中央定调后各地陆续召开会议确立地方版五年规划，各地也召开经济会议落实明年具体目标。我们预计年初会加速落实“十五五”纲要编制工作，落实落细更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，进一步强化货币财政协同效应，“以我为主”，应对后续“特朗普不确定”以及海外地缘政治风险升级的潜在影响，努力为“十五五”开好局。
风险提示：全球地缘升级风险；中美缓和不及预期；海外流动性宽松不及预期。 机构：天风证券股份有限公司 研究员：吴开达/叶慧超 日期：2026-01-03
政治局会议部署2026党风廉政建设和反腐败工作。中共中央政治局12月25日召开会议，听取中央纪委国家监委工作汇报，研究部署2026年党风廉政建设和反腐败工作。会议强调，要围绕实现“十五五”时期目标任务做深做实政治监督，推动党员干部树立和践行正确政绩观，把党中央重大决策部署落到实处。
国务院召开“十五五”规划《纲要草案》编制工作领导小组会议。12 月22 日，中共中央政治局常委、国务院总理李强主持召开国务院“十五五”规划《纲要草案》编制工作领导小组会议，深入研究《纲要草案》编制工作。12 月31 日，国务院又召开常务会议听取国家水网建设情况汇报以及跨境贸易便利化等内容。
TikTok将在美国成立合资公司维持运营。据此前TikTok CEO周受资所发内部信显示，字节跳动、TikTok已与三家投资者（包括甲骨文公司、银湖及MGX）签署协议，并将成立新的名为“TikTok美国数据安全合资有限责任公司”。
国内外政策导向分析
元旦前（12.22-12.31）海外政策聚焦于TikTok将在美国成立合资公司维持运营方案落地；特朗普或将公布美联储主席提名。
元旦前（12.22-12.31）国内政策主要聚焦于中共中央政治局召开会议和民主生活会，研究部署2026年党风廉政建设和反腐败工作，推进作风建设常态化长效化；国务院召开“十五五”规划《纲要草案》编制工作领导小组会议以及国常会听取国家水网建设情况汇报&跨境贸易便利化；货币财政方面，央行召开2025年第四季度货币政策例会；央行发布《银行间外汇市场管理规定》、《中国金融稳定报告（2025）》以及《人民币跨境支付系统业务规则》；全国财政工作会议召开；资本市场方面，证监会出台《关于推出商业不动产投资信托基金试点的公告》、《证券期货市场监督管理措施实施办法》和《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》；产业方面，发改委&商务部发布《鼓励外商投资产业目录（2025年版）》；中央农村工作会议在京召开；商务部等印发《2026年汽车以旧换新补贴实施细则》；其他金融政策方面，国家创业投资引导基金正式启动；四部门发布《关于进一步发挥政府性融资担保体系作用 加力支持就业创业的指导意见》；金管总局出台《银行业保险业数字金融高质量发展实施方案》和《商业银行并购贷款管理办法》；地产方面，全国住房城乡建设工作会议召开；两部门调整个人售房增值税。
1、权益：A股方面，12月整月A股各大指数小幅反弹，其中中证500反弹达到6.17%，创业板和深证成指也达到4.93%和3.14%。政策影响：央行召开第四季度货币政策例会；《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》落地。
2、固收：公开市场操作方面，央行12月延续释放流动性，整月整体净投放资金5919亿元（含国库现金）。12月下旬开始跨年资金压力初步显现，个别地产债风险释放下DR007开始反弹，12月31日收于1.98%。政策影响：全国财政工作会议明确继续实施更加积极的财政政策；前11月企业利润增速有所回落。
3、大宗商品：12月有色金属有所反弹；原油上月小幅回落；12月贵金属再度上涨；上月黑色金属小幅反弹；12月猪肉期现价格涨跌不一。政策影响：有色金属企业信心有所下降；三部委确定并公布了第一批国家级零碳园区建设名单；中国黄金集团启动首届“中国黄金金条节”；全国住房城乡建设工作会议召开；中央农村工作会议12月29-30日在京召开。
4、外汇：美联储新主席不明确下，美元指数再度回落。截止12月31日，美元指数收于98.27，月环比回落1.18%。12月人民币持续升值，截至12月31日突破7.0至6.98，月度下行1.35%。政策影响：央行修订《银行间外汇市场管理规定》；外管局发布《关于境内企业境外上市资金管理有关问题的通知》；欧洲多国对以色列发出强烈谴责；普京强硬表态，俄乌和平方案再遇波折。
大类资产轮动展望：权益赛点2.0攻坚不易，波折难免。我们预计将保持政策连续性稳定性，增强灵活性预见性，着力“四稳”。重视黄金，债券重点挖掘转债。
中央定调后各地陆续召开会议确立地方版五年规划，各地也召开经济会议落实明年具体目标。我们预计年初会加速落实“十五五”纲要编制工作，落实落细更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，进一步强化货币财政协同效应，“以我为主”，应对后续“特朗普不确定”以及海外地缘政治风险升级的潜在影响，努力为“十五五”开好局。
风险提示：全球地缘升级风险；中美缓和不及预期；海外流动性宽松不及预期。 机构：天风证券股份有限公司 研究员：吴开达/叶慧超 日期：2026-01-03
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