数字人民币跟踪：数字人民币迈入“存款货币”2.0新时代

　　核心观点：数字人民币2.0时代开启，存量博弈转向增量共赢。央行近日落槌定音，新一代数字人民币体系将于2026 年元旦正式启航。这场变革的核心在于身份的转变：数字人民币正从模拟现金的1.0 阶段，大步迈入作为存款货币的2.0 时代。通过引入计息机制和存款保险，央行消除了数字人民币与传统存款之间的隔阂，这不仅解决了过去数字人民币因不计息而导致的用户留存难题，更通过将其纳入准备金管理体系，闭环银行侧的资产负债逻辑。在跨境支付领域，数字人民币已在货币桥（mBridge）中占据极高份额，此次“转正”为存款货币，将进一步夯实其作为全球高效结算工具的信用基础。

    　　央行通过将其界定为商业银行负债，实现了向“存款货币”2.0 版的关键飞跃。新架构引入利息计付与存款保险制度，抹平了数字资产与传统存款的信用息差，驱动钱包从单纯通道进化为生息载体。监管侧同步将银行端余额纳入准备金管理，赋予其资产负债经营权以覆盖成本，而非银机构则坚持100%保证金制度。

    　　数字人民币向“存款货币”形态的跃迁，正深度重塑多边央行货币桥（mBridge）的流动性根基。2.0 版架构凭借计息属性与主权信用保障，极大地压缩了跨境清算路径。依托境内的庞大生态，新体系通过实时价值交互，避开了代理行模式的高额费用与时滞。这种技术与制度的深度耦合，构建起独立于传统网络的价值传输生态，正成为颠覆全球跨境结算效率的核心变量。

    　　风险提示：政策执行偏差风险、技术监管滞后风险。 机构：国泰海通证券股份有限公司 研究员：伍巍/姚世佳/鲍雁辛 日期：2026-01-04

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