上市公司回购、增持、分红月度跟踪(2025年12月)：AH股回购金额大幅增长 关注新发布分红承诺公司

　　2024 年9 月24 日，国务院举行新闻发布会，央行行长潘功胜宣布创设两项结构性货币政策工具，以支持资本市场稳定发展。2025 年5 月7 日，国务院新闻发布会宣布将这两项工具总额度8000 亿合并使用，并优化申请细节，极大提升工具使用便利性和灵活性。后续扩容的潜力巨大，有望重塑A 股生态。本月两项工具申请金额占总金额比例是55.8%，较上月提高0.4%，我们对其使用情况做月度跟踪：

    　　『1』证券、基金、保险公司互换便利：本月无变化。

    　　『2』股票回购、增持再贷款：仅就12 月而言，回购、增持再贷款的申请总额环比下降31%，主要是由于增持申请金额环比下降70%。截止12 月底，申请专项贷款的交易共有788 笔，金额约1604.5 亿（按贷款金额上限计算，下同）。结构上，用于回购的公司更多，申请回购的交易有563 笔，金额约1011.2 亿，占比63%；申请增持的交易有225笔，金额约593.3 亿，占比37%。

    　　12 月A 股回购情况（含自有资金）：本月回购实施金额和预案金融均大幅增长，分别增长97%和50%。2025 年12 月，实施回购的交易共有88 笔，交易金额约232.6 亿（仅统计在公开市场上以集中竞价进行回购的，下同），环比11 月大幅增长97%。与此同时，A 股发布回购预案的有34 笔，按上限计算共计88.3 亿，环比11 月增长50%。资金层面，约有95%资金是自有/筹资金，含专项贷款的金额约占5%。回购目的包括注销、股权激励/员工持股计划、转换公司可转债、维护公司价值及股东权益，分别有8 家、26家、1 家、1 家。拟回购金额最大的三家公司为：中国中冶、中兴通讯、中炬高新。

    　　12 月A 股控股股东增持情况（含自有资金）：本月实施增持的金额环比增长58%，但预案金额均环比大幅下降82%，且资金均来自公司自有/自筹资金。2025 年12 月，A 股实施增持的交易量有8 笔，完成38.9 亿增持（仅统计控股股东增持，下同），较11 月环比增长58%。与此同时，新发布的增持预案有6 项，按上限统计为3.6 亿（其中2 家未披露具体金额），较11 月增持预案金额环比下降82%。资金层面，披露的金额全部来自公司自有/自筹资金。拟增持金额最大（或占市值比例最大）的三家公司为：徐工机械、欧派家居、美利信。

    　　12 月港股回购情况：实施回购金额约219.3 亿港币，环比增长87%，主要是由于12 月部分港股公司股价有所回调，公司出于稳定股价的角度进行回购。12 月回购金额最高的三家公司分别为腾讯控股、小米集团-W、中远海控。

    　　构建值得关注的回购、增持组合：我们梳理12 月发布新回购、增持公告的上市公司，结合其基本面、当前估值、回购/增持金额占比等信息，选择值得关注的公司，供投资者参考。

    　　此外，上市公司分红承诺亦是股东回报的重要组成部分。我们每月持续跟踪新发布分红承诺的上市公司，12 月相关公司列示于表5，供投资者参考。

    　　风险提示：股票回购/增持再贷款落地节奏低于预期；市值管理指引落地节奏低于预期；政策落地不及预期。 机构：上海申银万国证券研究所有限公司 研究员：牟瑾瑾/陆灏川/王雪蓉/王胜 日期：2026-01-07

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